如中國(guó)光大國(guó)際信托投資公司的債務(wù)重組就是在虧損額 10 倍于權(quán)益的情況下進(jìn)行的。換言之，債權(quán)轉(zhuǎn)成股權(quán)時(shí)，債權(quán)人已損失了大部分本金。

　　由于債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)多是迫不得已而選擇的并購(gòu)方式，成交價(jià)格以債務(wù)為準(zhǔn)而非以評(píng)估后的企業(yè)實(shí)際價(jià)值為淮，因此買(mǎi)賣(mài)雙方均可能獲利亦可能蒙受損失。承擔(dān)債務(wù)模式和債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)模式都屬于特定經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的企業(yè)購(gòu)買(mǎi)結(jié)構(gòu)，從發(fā)展趨勢(shì)看，它們將逐步讓位于更規(guī)范、更合乎市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求的購(gòu)買(mǎi)結(jié)構(gòu)。如當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)資不抵債或資大于債但現(xiàn)金流量不足以支付利息時(shí)，先進(jìn)入和解整頓程序，了結(jié)債權(quán)債務(wù)關(guān)系后，再由其他企業(yè)購(gòu)買(mǎi)剩余資產(chǎn)，便比較合理了。

（文章摘自2017年《卓建投融資律師團(tuán)》）

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企業(yè)并購(gòu)