6月19日，東航集團(tuán)旗下東航物流與聯(lián)想控股、普洛斯、德邦、綠地四家投資者以及東航物流核心員工持股層代表共同簽署增資協(xié)議、股東協(xié)議和公司章程。據(jù)了解，東航物流的混改模式有諸多大膽探索的地方，股權(quán)結(jié)構(gòu)也形成了有效制衡、保證市場(chǎng)化運(yùn)行的機(jī)制。

　　6月19日，東航集團(tuán)旗下東航物流與聯(lián)想控股、普洛斯、德邦、綠地四家投資者以及東航物流核心員工持股層代表共同簽署增資協(xié)議、股東協(xié)議和公司章程。

　　根據(jù)協(xié)議內(nèi)容，聯(lián)想控股將持股東航物流25%股權(quán)，普洛斯持股10%，德邦物流和綠地各持股5%，東航物流核心員工持股比例為10%，其中預(yù)留股份2%，原大股東東航集團(tuán)則讓出控股地位，持股比例從100%全資控股降至45%。

　　從股權(quán)比例來看，東航物流國有資本與社會(huì)資本各持有45%股權(quán)，核心員工持股占10%。“股權(quán)結(jié)構(gòu)形成了有效制衡、保證市場(chǎng)化運(yùn)行的機(jī)制。”東航物流總經(jīng)理李九鵬表示。

　　據(jù)媒體報(bào)道，在此次混改中，東航集團(tuán)以實(shí)際投入18.45億元的國有資本，引入了22.55億元非國有資本投入，切實(shí)放大國有資本的帶動(dòng)力和影響力;并使得東航物流資產(chǎn)負(fù)債率將從2016年12月底的87.86%，降低到75%左右。

　　東航物流是首批央企混合所有制改革試點(diǎn)企業(yè)，亦屬民航領(lǐng)域混改第一家。此次協(xié)議的簽署標(biāo)志著改革試點(diǎn)正式“落地”。

　　東航集團(tuán)董事長劉紹勇表示，混改的目標(biāo)是努力把東航物流打造成各類資本優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、股權(quán)結(jié)構(gòu)均衡有序，具有健全的法人治理機(jī)構(gòu)、完善的現(xiàn)代企業(yè)制度、市場(chǎng)化的體制機(jī)制，符合物流行業(yè)產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈的高端物流服務(wù)集成商，打造成能夠比肩FedEx、UPS和DHL的世界一流航空物流國家隊(duì)，并為國企改革探索路徑，積累可復(fù)制、可推廣的改革經(jīng)驗(yàn)。

　　稀缺資源事實(shí)上，東航集團(tuán)做事極有規(guī)劃。

　　其很早就決定將東航物流的混合所有制改革作為全面深化改革的關(guān)鍵領(lǐng)域，并計(jì)劃采用“三步走”方針。第一步是股權(quán)轉(zhuǎn)讓，將東航物流從中國東方航空股份有限公司的體系內(nèi)剝離出來，專注于經(jīng)營航空物流產(chǎn)業(yè);第二步是增資擴(kuò)股，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者和開展核心員工持股計(jì)劃;第三步是積極創(chuàng)造條件，實(shí)現(xiàn)企業(yè)改制上市。

　　為逐步達(dá)到目標(biāo)，東航集團(tuán)早在2012年就組建了東方航空物流有限公司，并將其定位于高端物流解決方案服務(wù)提供商和航空物流地面服務(wù)綜合提供商，并將原中國貨運(yùn)航空公司吸收整合成為其子公司，經(jīng)此番整合，東航物流成為了三大航貨運(yùn)業(yè)務(wù)率先扭虧為盈及發(fā)展后勁最強(qiáng)的貨運(yùn)公司。爾后，東航物流的第三方物流業(yè)務(wù)步入正軌，并配套完成“跨境電商物流業(yè)務(wù)系統(tǒng)”自主開發(fā)，為跨境電商提供物流解決方案，嘗試O2O新模式，快速供應(yīng)鏈平臺(tái)“東航產(chǎn)地直達(dá)”得到市場(chǎng)好評(píng)。“貨運(yùn)業(yè)由傳統(tǒng)航空貨物承運(yùn)人轉(zhuǎn)型為現(xiàn)代物流服務(wù)商。”

　　整合完成后，2016年11月，東航股份公告，東航股份所持有的東航物流100%股權(quán)將轉(zhuǎn)讓給控股股東東航集團(tuán)下屬全資子公司東航產(chǎn)業(yè)公司。東航股份表示，此次交易是東航股份應(yīng)對(duì)當(dāng)前低迷的航空貨運(yùn)市場(chǎng)的具體舉措與合理選擇。交易完成后，東航股份將專注從事航空客運(yùn)業(yè)務(wù)。

　　很快，東航集團(tuán)開始實(shí)施第二步計(jì)劃，增資擴(kuò)股。

　　2017年4月18日，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)布東方航空物流有限公司增資項(xiàng)目，稱擬新增非國有戰(zhàn)略投資人、財(cái)務(wù)投資人與員工持股平臺(tái)對(duì)東航物流進(jìn)行增資，新增注冊(cè)資本人民幣2.788億元人民幣，擬募集資金對(duì)應(yīng)持股比例不超過55%。

　　東航物流掛牌后，投資方極為踴躍。東航物流擁有9架全貨機(jī)，同時(shí)擁有全球第三的貨運(yùn)機(jī)場(chǎng)-浦東機(jī)場(chǎng)的貨站以及東方航空572架客機(jī)腹艙代理權(quán)。這些航空貨運(yùn)資源被投資方看重。

　　投資方之一聯(lián)想控股即表示，東航物流擁有物流行業(yè)稀缺的航空貨運(yùn)資源，加上經(jīng)營班子經(jīng)驗(yàn)豐富、有學(xué)習(xí)能力、掌控力強(qiáng)。混改完成后，企業(yè)活力將得到更大釋放。

　　不過，東航集團(tuán)既擁有如此稀缺資源為何愿意放棄絕對(duì)控股地位?

　　市場(chǎng)人士表示，這一方面是由于航空貨運(yùn)行業(yè)大環(huán)境。有數(shù)據(jù)顯示，2007年-2016年，航空旅客周轉(zhuǎn)量復(fù)合增速為11.65%，而貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量增速僅為6.7%，在所有交通運(yùn)輸方式中占比分別為26.7%及0.1%。航空貨運(yùn)的地位明顯較弱。此外，2010年-2016年，整個(gè)航空業(yè)的貨運(yùn)量雖增長了12%，但運(yùn)價(jià)卻下降了27%。2016年，國內(nèi)3大航空公司的貨運(yùn)平均價(jià)格僅為1.27元/噸公里，利潤空間狹窄。航空物流混改，引入外部資源提高利潤已成為必然趨勢(shì)。另一方面，東航集團(tuán)希望通過引進(jìn)民營資本讓旗下物流公司真正建立適應(yīng)市場(chǎng)變化的決策機(jī)制，并在戰(zhàn)略上達(dá)到多方協(xié)同。

圖片來源：找項(xiàng)目網(wǎng)

東航物流混改 首個(gè)央企混改樣本