企業(yè)并購(gòu)中常見的九大問(wèn)題

2017-05-17

　　為防止國(guó)有資產(chǎn)的流失，對(duì)于外資收購(gòu)，審批機(jī)關(guān)(商務(wù)局)依據(jù)《外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》規(guī)定，都會(huì)要求提交目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告、凈資產(chǎn)審計(jì)報(bào)告、法律意見書，且經(jīng)“招拍掛”程序，以公允的價(jià)格收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)，否則不予審批。

　　五、外資并購(gòu)中財(cái)務(wù)報(bào)表的問(wèn)題

　　中國(guó)企業(yè)在海外并購(gòu)中，可能引發(fā)因東道國(guó)奉行不同的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則帶來(lái)的法律風(fēng)險(xiǎn)。在不同的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況可能產(chǎn)生很大的差異。

　　目前全球有兩大會(huì)計(jì)準(zhǔn)則：《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則》(International Financial Reporting Standard， IFRS)(其中含《國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》，International Accounting Standard， IAS)和《美國(guó)公認(rèn)會(huì)計(jì)原則》(US GAAP)。

　　基于這兩大會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，當(dāng)前世界各國(guó)和地區(qū)采用的財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則大致可以分為三類：

　　第一類：奉行與IFRS《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則》完全一致的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。這類國(guó)家和地區(qū)會(huì)根據(jù)《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則》的變化相應(yīng)改變本國(guó)或地區(qū)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，如英國(guó)、香港、新加坡等。

　　第二類：《美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》長(zhǎng)期以來(lái)也被一些國(guó)家廣泛采用。US GAAP由美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(FASB)制定，從上個(gè)世紀(jì)50年代開始經(jīng)過(guò)了60多年的發(fā)展和完善，US GAAP可以算是一個(gè)國(guó)際上最為復(fù)雜的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則系統(tǒng)。

　　第三類：具有自己獨(dú)立的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，諸如中國(guó)、韓國(guó)和日本等。

　　值得注意的是，中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則China Accounting Standards(CAS)，同時(shí)參考了IFRS、主要國(guó)家的US GAAP，并保留了自身情況綜合制定的一個(gè)準(zhǔn)則，但總體還是朝趨同方向發(fā)展，鑒于英國(guó)曾經(jīng)的影響力和一直以來(lái)的推廣，目前已有 100 多個(gè)國(guó)家或地區(qū)不同程度采用了國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則(IFRS)或與之趨同。

　　對(duì)于準(zhǔn)備到海外并購(gòu)的中國(guó)企業(yè)而言，首先要確定被收購(gòu)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告所采用的準(zhǔn)則，然后再進(jìn)行深入的分析，以排除由于準(zhǔn)則不同所產(chǎn)生的干擾。從事海外并購(gòu)的中國(guó)企業(yè)要注意防范會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的差異風(fēng)險(xiǎn)和相關(guān)財(cái)稅風(fēng)險(xiǎn)。

　　六、外資并購(gòu)中注冊(cè)資本的計(jì)算問(wèn)題

　　關(guān)于注冊(cè)資本，在資產(chǎn)并購(gòu)的情形下，確定注冊(cè)資本較簡(jiǎn)單，與所有新設(shè)外商投資企業(yè)一樣，該并購(gòu)后新設(shè)外商投資企業(yè)的所有中外投資者的出資總額，即為企業(yè)的注冊(cè)資本。在股權(quán)并購(gòu)的情形下，由于目標(biāo)公司的法人資格繼續(xù)存在，因此注冊(cè)資本的確定相對(duì)復(fù)雜。這里需要區(qū)分三種情況：

　　第一種，外國(guó)投資者僅購(gòu)買目標(biāo)公司原股東的股權(quán)，未認(rèn)購(gòu)企業(yè)的增資。這時(shí)，目標(biāo)公司僅僅是股東和企業(yè)性質(zhì)發(fā)生變化，其注冊(cè)資本未變化。因此，并購(gòu)后新設(shè)外商投資企業(yè)的注冊(cè)資本就是其變更登記(由境內(nèi)公司變?yōu)橥馍掏顿Y企業(yè))前的注冊(cè)資本額;

　　第二種，外國(guó)投資者不僅購(gòu)買目標(biāo)公司原股東的股權(quán)，而且還單獨(dú)或與其他投資者一同認(rèn)購(gòu)目標(biāo)公司的增資。雖然股東變更不影響企業(yè)注冊(cè)資本額，但由于目標(biāo)公司還有增資，所以其所有者權(quán)益(凈資產(chǎn))會(huì)因該增資部分而增加，所以并購(gòu)后新設(shè)外商投資企業(yè)的注冊(cè)資本，應(yīng)為“原境內(nèi)公司注冊(cè)資本與新增資額之和”，外國(guó)投資者與目標(biāo)公司原其他股東，在目標(biāo)公司資產(chǎn)評(píng)估的基礎(chǔ)上，確定各自在外商投資企業(yè)注冊(cè)資本中的出資比例;

　　第三種，外國(guó)投資者不購(gòu)買目標(biāo)公司原股東的股權(quán)，僅認(rèn)購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的增資。這時(shí)，目標(biāo)公司同樣會(huì)因該部分增資，導(dǎo)致其注冊(cè)資本同步增加。所以，并購(gòu)后新設(shè)外商投資企業(yè)的注冊(cè)資本亦為“原境內(nèi)公司注冊(cè)資本與增資額之和”。需要指出的是，在境內(nèi)公司(目標(biāo)公司)是股份公司的情況下，如果其以高于票面價(jià)值的方式“溢價(jià)”增發(fā)股票，其注冊(cè)資本即股本總額應(yīng)為原公司注冊(cè)資本額與增發(fā)股票的票面總值之和。也就是說(shuō)在該情況下，《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》中的“增資額”應(yīng)為股份公司增發(fā)股票的票面值，而非“溢價(jià)”值。

　　在外資并購(gòu)中，注冊(cè)資本的計(jì)算，直接決定外方能匯入多少增資并購(gòu)款，故異常重要。

　　七、外資并購(gòu)中的關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題