按照是否支付對(duì)價(jià)，上市公司國(guó)有股轉(zhuǎn)讓分為有償和無(wú)償變動(dòng)兩種方式。前者主要包括在通過(guò)證券交易系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓及協(xié)議方式轉(zhuǎn)讓，主要適用法規(guī)為《國(guó)有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理暫行辦法》、《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》等;而股權(quán)無(wú)償變動(dòng)，主要通過(guò)無(wú)償劃轉(zhuǎn)進(jìn)行，主要適用法規(guī)為《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)管理暫行辦法》、《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)工作指引》等。而本文旨在介紹上市公司國(guó)有股變動(dòng)的另一種方式，即無(wú)償變更，或稱行政變更方式。

 

　　目前關(guān)于行政變更方式，尚無(wú)成體系的規(guī)定，國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管相關(guān)法規(guī)也少有提及，并且市場(chǎng)上的案例也較少。詳細(xì)介紹如下：

 

　　一、案例介紹

 

　　(一)五礦集團(tuán)收購(gòu)關(guān)鋁股份　　本次股東變更，系由關(guān)鋁股份控股股東山西關(guān)鋁集團(tuán)有限公司(下稱“關(guān)鋁集團(tuán)”)將其持有關(guān)鋁股份34.51%國(guó)有股中的29.9%變更為中國(guó)五礦集團(tuán)公司(下稱“五礦集團(tuán)”)持有。本次權(quán)益變更前關(guān)鋁股份的股權(quán)結(jié)構(gòu)：

　　本次權(quán)益變更后關(guān)鋁股份的股權(quán)結(jié)構(gòu)：

　　根據(jù)2008年10月公布的《山西關(guān)鋁股份有限公司詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)》，本次關(guān)鋁股份權(quán)益變動(dòng)屬于國(guó)資管理部門(mén)基于國(guó)有資產(chǎn)戰(zhàn)略整合目的而進(jìn)行的國(guó)有股股東變更行為。本次關(guān)鋁股份權(quán)益變動(dòng)是以國(guó)有股股東行政變更方式進(jìn)行，不涉及現(xiàn)金支付及收購(gòu)資金來(lái)源問(wèn)題。

 

　　運(yùn)城市國(guó)資委持有關(guān)鋁集團(tuán)70%股權(quán)，因此關(guān)鋁集團(tuán)不屬于國(guó)有獨(dú)資公司，不符合《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)管理暫行辦法》、《國(guó)有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理暫行辦法》關(guān)于無(wú)償劃轉(zhuǎn)劃出方主體資格的要求。

 

　　本次關(guān)鋁股份國(guó)有股股東變更方案經(jīng)國(guó)務(wù)院國(guó)資委以《關(guān)于山西關(guān)鋁股份有限公司股份持有人變更有關(guān)問(wèn)題的批復(fù)》(國(guó)資產(chǎn)權(quán)[2008]1140 號(hào))文件批準(zhǔn)。其后變更雙方簽訂了《關(guān)于山西關(guān)鋁股份有限公司29.9%國(guó)有股股東變更協(xié)議》。

 

　　本次變更的權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)公告于2008年10月，股權(quán)過(guò)戶完成時(shí)間為2009年3月。

 

　　(二)國(guó)電南自控股股東股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整

 

　　2009年6月8日，國(guó)電南京自動(dòng)化股份有限公司發(fā)布了《關(guān)于國(guó)有股東變更的提示性公告》，詳細(xì)情況如下：

 

　　國(guó)電南自近日從公司控股股東——國(guó)家電力公司南京電力自動(dòng)化設(shè)備總廠(以下簡(jiǎn)稱“南自總廠”)處獲悉，南自總廠擬將其持有的國(guó)電南自110,037,990股(占國(guó)電南自總股本的58.15%)無(wú)償變更為中國(guó)華電工程(集團(tuán))有限公司(以下簡(jiǎn)稱“華電工程”)持有，該國(guó)有股東變更事宜已報(bào)國(guó)務(wù)院國(guó)資委審批。該國(guó)有股東變更事宜有待于獲得國(guó)務(wù)院國(guó)資委批準(zhǔn)，并且需獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)豁免華電工程要約收購(gòu)國(guó)電南自股份義務(wù)的批復(fù)。本次國(guó)有股東變更完成后，華電工程將成為國(guó)電南自的控股股東。由于南自總廠為華電工程的全資子企業(yè)，本次股東變更不涉及公司實(shí)際控制人的變更，公司實(shí)際控制人仍為中國(guó)華電集團(tuán)公司。

 

　　本次國(guó)有股東變更前公司的控制權(quán)關(guān)系如下圖：

　　本次國(guó)有股東變更后公司的控制權(quán)關(guān)系如下圖：

　　根據(jù)本次股東變更相關(guān)收購(gòu)報(bào)告書(shū)摘要，本次收購(gòu)是南自總廠將其持有的國(guó)電南自58.15%股份無(wú)償變更為華電工程持有，本次收購(gòu)以股份無(wú)償變更形式進(jìn)行，不涉及資金的支付。

 

　　華電工程股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：

　　根據(jù)前述股權(quán)結(jié)構(gòu)，華電工程不屬于國(guó)有獨(dú)資公司，不符合《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)管理暫行辦法》、《國(guó)有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理暫行辦法》關(guān)于無(wú)償劃轉(zhuǎn)劃入方主體資格的要求。

 

　　本次股東變更的相關(guān)程序如下：

 

　　2009年4月21日，華電工程與南自總廠簽署了《國(guó)電南京自動(dòng)化股份有限公司國(guó)有股東變更協(xié)議》。

 

　　2008年6月10日，南自總廠黨政聯(lián)席會(huì)議作出決議，決定將其獨(dú)家持有的國(guó)電南京自動(dòng)化股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“國(guó)電南自”)的全部國(guó)有股權(quán)11,003.7990萬(wàn)股(占國(guó)電南自總股本的58.15%)，變更至華電工程直接持有。

 

　　2008年6月20日，華電工程2008年第一次臨時(shí)股東會(huì)會(huì)議作出決議，同意將國(guó)電南京電力自動(dòng)化設(shè)備總廠持有國(guó)電南自58.15%的國(guó)有股份共計(jì)11,003.799萬(wàn)股，變更至華電工程直接持有。

 

　　2009年6月22日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委以國(guó)資產(chǎn)權(quán)[2009]425號(hào)文件《關(guān)于國(guó)電南京自動(dòng)化股份有限公司股份持有人變更有關(guān)問(wèn)題的批復(fù)》，批準(zhǔn)了將國(guó)電南京電力自動(dòng)化設(shè)備總廠持有國(guó)電南自58.15%的國(guó)有股份共計(jì)11,003.799萬(wàn)股，變更至華電工程直接持有。

 

　　需要注意的是，本次無(wú)償變更由于一些尚未公告的原因未能進(jìn)行。

 

　　(三)力合股份

 

　　2012年9月，力合股份接到珠海水務(wù)集團(tuán)有限公司轉(zhuǎn)來(lái)的廣東省國(guó)資委《關(guān)于力合股份有限公司部分股份持有人變更有關(guān)問(wèn)題的批復(fù)》(粵國(guó)資函[2012]587號(hào))，同意將力合股份有限公司345.0104萬(wàn)股股份持有人由珠海富華投資有限公司變更為珠海水務(wù)集團(tuán)有限公司。相關(guān)股權(quán)過(guò)戶手續(xù)仍在辦理中。

 

　　珠海富華投資有限公司系珠海港股份有限公司控股子公司，因此不符合《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)管理暫行辦法》、《國(guó)有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理暫行辦法》關(guān)于無(wú)償劃轉(zhuǎn)劃出方主體資格的要求。

 

　　珠海水務(wù)集團(tuán)有限公司(力合股份第一大股東)為國(guó)有獨(dú)資公司，實(shí)際控制人為珠海市人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。

 

　　本次股東變更完成后，珠海水務(wù)集團(tuán)有限公司將持有力合股份43,542,048股，占其總股本的12.63%，仍為該公司第一大股東。

 

　　本次股東變更，于2012年9月獲得廣東省國(guó)資委批復(fù)，并發(fā)布股東變更提示性公告，于2013年7月獲得國(guó)務(wù)院國(guó)資委批復(fù)，并辦理完過(guò)戶手續(xù)。

 

　　二、案例歸納

 

　　通過(guò)對(duì)上述案例的分析，可以發(fā)現(xiàn)以下共同點(diǎn)：

 

　　1、上市公司股東行政變更，與無(wú)償劃轉(zhuǎn)有相似之處，最大的特點(diǎn)為股東變更系無(wú)對(duì)價(jià)行為，不需要支付價(jià)款。但變更雙方之間的協(xié)議，可以對(duì)雙方權(quán)利義務(wù)進(jìn)行另行約定。例如《國(guó)電南京自動(dòng)化股份有限公司國(guó)有股東變更協(xié)議》中特別約定：“南自總廠作為華電工程的全資企業(yè)，華電工程承諾對(duì)南自總廠的資產(chǎn)負(fù)債、人員分流承擔(dān)全部連帶責(zé)任，加快實(shí)施南自總廠的注銷，并積極協(xié)助和支持南自總廠按照‘人隨業(yè)務(wù)、資產(chǎn)走’的原則做好人員分流安置的工作。”

 

　　股東行政變更與無(wú)償劃轉(zhuǎn)最大的區(qū)別在于，后者對(duì)劃出方及劃入方的主體資格要求較嚴(yán)，目前原則上要求為事業(yè)單位、政府機(jī)構(gòu)、國(guó)有獨(dú)資公司及其全資子公司(單一股東)。而股東行政變更，只要求變更的雙方為國(guó)有控股公司即可。

 

　　2、從上述案例表明，股東行政劃轉(zhuǎn)的審批部門(mén)均為國(guó)務(wù)院國(guó)資委，且需具備較強(qiáng)的政府支持力度。

 

　　3、股東行政變更目前適用于對(duì)上市公司股份的直接變更。

 

　　4、目前法律法規(guī)對(duì)國(guó)有股東行政變更尚不存在系統(tǒng)性規(guī)定，但經(jīng)咨詢國(guó)務(wù)院國(guó)資委相關(guān)人員，目前存在政策支持。

 

　　5、《上市公司收購(gòu)管理辦法》第63條規(guī)定，經(jīng)政府或者國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)批準(zhǔn)進(jìn)行國(guó)有資產(chǎn)無(wú)償劃轉(zhuǎn)、變更、合并，導(dǎo)致投資者在一個(gè)上市公司中擁有權(quán)益的股份占該公司已發(fā)行股份的比例超過(guò)30%的，可以通過(guò)簡(jiǎn)易程序進(jìn)行邀約豁免。此處的“變更”即為本文介紹的國(guó)有股東行政變更。

 

　　(文章摘自2014年08月08日《 天風(fēng)并購(gòu)周刊》作者：李長(zhǎng)樺、劉寅喆)

圖片來(lái)源：找項(xiàng)目網(wǎng)

上市公司國(guó)有股權(quán) 國(guó)有資產(chǎn)無(wú)償劃轉(zhuǎn)