盡管全球并購(gòu)市場(chǎng)疲軟，但中國(guó)海外并購(gòu)卻掀起新一輪熱潮，保持著穩(wěn)定增長(zhǎng)的勢(shì)頭。
據(jù)財(cái)新網(wǎng)的報(bào)道，國(guó)際會(huì)計(jì)師行的一項(xiàng)研究顯示，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)在海外并購(gòu)的競(jìng)技場(chǎng)中扮演重要角色，2012年中國(guó)民企投資255億美元于海外并購(gòu)項(xiàng)目，是2008年交易金額的七倍。稅務(wù)籌劃以及投資后的整合管理，成為中國(guó)企業(yè)海外投資面臨的重要問(wèn)題。
普華永道5月22日公布的一項(xiàng)研究稱(chēng)，2008年至2012年，新興市場(chǎng)投資者共向成熟市場(chǎng)投資約1610億美元，超過(guò)了成熟市場(chǎng)向新興市場(chǎng)的投資規(guī)模。在新興市場(chǎng)投資成熟市場(chǎng)的熱潮中，中國(guó)自2009年以來(lái)已占據(jù)領(lǐng)先地位。就交易金額而言，2012年新興市場(chǎng)對(duì)成熟市場(chǎng)的投資中近70%來(lái)自中國(guó)。與其他新興市場(chǎng)相比，中國(guó)海外投資并購(gòu)活動(dòng)中的巨額交易更多。
普華永道的研究顯示，2008年至2012年，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)每年單宗交易的平均金額，從3630萬(wàn)美金增長(zhǎng)至1.78億美元。在并購(gòu)行業(yè)方面，民營(yíng)企業(yè)開(kāi)始關(guān)注海外的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、媒體娛樂(lè)業(yè)等項(xiàng)目。
過(guò)去五年中，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)家在海外并購(gòu)的目標(biāo)選擇和交易執(zhí)行上積累了大量經(jīng)驗(yàn)。但對(duì)于中國(guó)企業(yè)而言，無(wú)論是交易前的長(zhǎng)期戰(zhàn)略確定，交易中的項(xiàng)目管理和溝通、盡職調(diào)查、并購(gòu)融資、審批流程，還是交割后的整合管理都存在不少挑戰(zhàn)。普華永道建議應(yīng)盡早籌劃稅務(wù)籌劃及投資后的整合管理。
普華永道中國(guó)海外投資咨詢(xún)服務(wù)主管合伙人黃富成表示，并購(gòu)交易的成功交割并不意味著將為企業(yè)帶來(lái)增值效應(yīng)，中國(guó)企業(yè)不能忽視投后的整合管理。整合管理涉及合并企業(yè)的各個(gè)職能部門(mén)，是個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程，甚至比并購(gòu)交易本身更具挑戰(zhàn)。
他指出，中國(guó)企業(yè)要考慮，如何保留收購(gòu)目標(biāo)的管理團(tuán)隊(duì)，什么組織結(jié)構(gòu)最有利于合并后的企業(yè)，如何處理文化差異，將負(fù)面影響降至最低。
他還強(qiáng)調(diào)，并購(gòu)后企業(yè)稅務(wù)策略不能與經(jīng)營(yíng)策略相符，往往會(huì)延誤成功整合的收效，甚至錯(cuò)失良機(jī)，無(wú)法優(yōu)化合并后企業(yè)的稅務(wù)狀況。
中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)在過(guò)去五年中掀起了熱潮，總投資金額從2008年的103億美元發(fā)展到2012年的652億美元。
上海證券報(bào)報(bào)道稱(chēng)，根據(jù)普華永道的報(bào)告，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)在過(guò)去五年中掀起了熱潮，總投資金額從2008年的103億美元發(fā)展到2012年的652億美元，五年間增加五倍有余。這一趨勢(shì)呼應(yīng)了全球跨境并購(gòu)市場(chǎng)近年來(lái)出現(xiàn)的新動(dòng)態(tài)，即新興市場(chǎng)企業(yè)對(duì)成熟市場(chǎng)的投資規(guī)模超過(guò)了反向投資。
海外并購(gòu)占新興市場(chǎng)七成
另?yè)?jù)北京商報(bào)報(bào)道，中國(guó)在近五年來(lái)已引領(lǐng)新興市場(chǎng)海外并購(gòu)熱潮，并在去年達(dá)到歷史新高。數(shù)據(jù)顯示，并購(gòu)交易額70%來(lái)自中國(guó)。不過(guò)值得市場(chǎng)注意的是，國(guó)內(nèi)企業(yè)尤其民企在并購(gòu)資金融資渠道上仍面臨較窄的問(wèn)題，而這一直是制約海外并購(gòu)的一大問(wèn)題。
普華永道發(fā)布的《全球并購(gòu)市場(chǎng)新動(dòng)向——新興市場(chǎng)投資者的崛起》報(bào)告指出，從2006年開(kāi)始，更多的收購(gòu)資金由高速發(fā)展的大型新興市場(chǎng)投資者流向成熟市場(chǎng)。在過(guò)去五年間，新興市場(chǎng)投資者共向成熟市場(chǎng)投資了約1610億美元，超過(guò)了成熟市場(chǎng)向新興市場(chǎng)的投資規(guī)模1510億美元。
報(bào)告同時(shí)指出，在本輪并購(gòu)熱潮中，中國(guó)自2009年以來(lái)已占據(jù)新興市場(chǎng)中的領(lǐng)先地位，并在去年達(dá)到歷史高潮。就交易金額而言，近70%的新興市場(chǎng)對(duì)成熟市場(chǎng)的投資來(lái)自中國(guó)。
由資源轉(zhuǎn)向技術(shù)和品牌
在數(shù)量和金額不斷增長(zhǎng)的同時(shí)，過(guò)去5年間，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)在海外并購(gòu)中開(kāi)始扮演重要角色。
據(jù)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)的報(bào)道，普華永道分析指出，在投資領(lǐng)域方面，中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)目標(biāo)正在由資源轉(zhuǎn)向技術(shù)和品牌，特別是中國(guó)的民營(yíng)企業(yè)，正在積極地通過(guò)海外并購(gòu)引進(jìn)工業(yè)科技和消費(fèi)品相關(guān)業(yè)務(wù)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在已披露的并購(gòu)案中，2012年中國(guó)企業(yè)在原材料領(lǐng)域的并購(gòu)數(shù)量為46起，較2011年的56起減少10起，而中國(guó)企業(yè)在高科技領(lǐng)域的并購(gòu)數(shù)量則由2011年的19起，增長(zhǎng)到2012年的28起。
投資中國(guó)報(bào)告指出，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、消費(fèi)升級(jí)拉動(dòng)的背景下，中國(guó)企業(yè)出境并購(gòu)目標(biāo)從傳統(tǒng)的礦產(chǎn)資源，逐漸轉(zhuǎn)向海外市場(chǎng)的化工、IT、消費(fèi)品等行業(yè)，以尋求新技術(shù)的引入或產(chǎn)業(yè)鏈的補(bǔ)充。2011年和2012年的多起大型出境并購(gòu)交易，無(wú)一不凸顯出中國(guó)企業(yè)在進(jìn)行海外并購(gòu)過(guò)程中圍繞整合資源、提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的目的，逐漸轉(zhuǎn)向技術(shù)、品牌型并購(gòu)的新趨勢(shì)。
中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)在過(guò)去五年中掀起了熱潮，總投資金額從2008年的103億美元發(fā)展到2012年的652億美元。
普華永道調(diào)查顯示，在海外并購(gòu)中，中國(guó)企業(yè)越來(lái)越關(guān)心“技術(shù)及專(zhuān)業(yè)知識(shí)”“已建成的國(guó)際性品牌”、“進(jìn)入全球市場(chǎng)”“可靠的供應(yīng)鏈”、“已建成的銷(xiāo)售渠道”等因素，并開(kāi)始根據(jù)這些因素來(lái)選擇并購(gòu)目標(biāo)和制定并購(gòu)方案。
科技部中國(guó)科學(xué)技術(shù)發(fā)展戰(zhàn)略研究院研究員趙剛介紹，目前企業(yè)的海外并購(gòu)，不只是要并購(gòu)有盈利能力的企業(yè)，更要看其是否有知識(shí)產(chǎn)權(quán)和核心技術(shù)。例如，吉利收購(gòu)沃爾沃和澳大利亞DSI變速箱工廠等動(dòng)作，都成為了中國(guó)企業(yè)通過(guò)海外收購(gòu)掌握核心技術(shù)的案例。
“與早年一窩蜂式的境外投資相比，中國(guó)企業(yè)開(kāi)始探索更長(zhǎng)期的投資模式，而不只注重眼前的投資回報(bào)。中國(guó)企業(yè)開(kāi)始探索新的行業(yè)和并購(gòu)目標(biāo)國(guó)以獲取技術(shù)、資源和品牌”，黃富成說(shuō)，展望未來(lái)，在交易數(shù)量上，民營(yíng)企業(yè)將繼續(xù)引領(lǐng)海外并購(gòu)市場(chǎng)，而就交易金額而言，國(guó)有企業(yè)仍占主導(dǎo)地位。
步入風(fēng)險(xiǎn)多發(fā)期
盡管增長(zhǎng)迅猛，但多數(shù)機(jī)構(gòu)已對(duì)中國(guó)企業(yè)發(fā)出預(yù)警，認(rèn)為中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)仍面臨著國(guó)外政府政策限制等諸多挑戰(zhàn)。據(jù)多家第三方技術(shù)數(shù)據(jù)，2012年中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的成功率僅為40%左右，意味著中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)仍面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)。
“在不斷發(fā)展的同時(shí)，我們必須清醒地看到，當(dāng)前‘走出去’戰(zhàn)略實(shí)施進(jìn)入了一個(gè)新的階段，既面臨難得的發(fā)展機(jī)遇，也面臨著安全、風(fēng)險(xiǎn)等方面的挑戰(zhàn)�！鄙虅�(wù)部新聞發(fā)言人沈丹陽(yáng)特別指出。
業(yè)內(nèi)人士表示，受到歐債危機(jī)的影響，越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)將投資的目光轉(zhuǎn)向歐美發(fā)達(dá)市場(chǎng)，尤其是以品牌和技術(shù)為目的的并購(gòu)明顯增多。而這樣的并購(gòu)一向難度更大、阻礙也更多。近期華為投資美國(guó)以安全為由受阻就是一個(gè)典型的案例，投資保護(hù)正在成為中國(guó)企業(yè)全球化的壁壘。
有海外觀點(diǎn)稱(chēng)，中國(guó)增長(zhǎng)迅速的海外投資恐會(huì)遭遇明顯而有力的障礙，因?yàn)楹Ｍ怆m對(duì)中國(guó)資金存在迫切需求，但面對(duì)一擁而上的中國(guó)資金，又存在不安。海外觀點(diǎn)稱(chēng)，對(duì)資金需求迫切的歐盟就有著復(fù)雜的政治障礙以及對(duì)中國(guó)投資的挑剔。
中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)在過(guò)去五年中掀起了熱潮，總投資金額從2008年的103億美元發(fā)展到2012年的652億美元。
波士頓咨詢(xún)公司指出，國(guó)外政府的政策限制，仍是中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)所面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)之一“成熟市場(chǎng)中的政府審批回絕了中國(guó)企業(yè)提議的部分交易，并最終導(dǎo)致交易的失敗，其背后原因主要集中于三個(gè)事實(shí)：一是中國(guó)企業(yè)未能建立起備受尊重的全球品牌，二是(國(guó)外)政策制定者和高管對(duì)中國(guó)企業(yè)的信任度不足，三是中國(guó)企業(yè)未能與全球利益相關(guān)者建立起強(qiáng)有力的聯(lián)系�！辈ㄊ款D咨詢(xún)公司報(bào)告這樣描述。
專(zhuān)家指出，面對(duì)越來(lái)越多的挑戰(zhàn)和艱難險(xiǎn)阻，中國(guó)企業(yè)在融入全球化進(jìn)程中，需要熟悉和駕馭國(guó)際貿(mào)易規(guī)則，采取更為靈活的戰(zhàn)術(shù)，避免正面沖突，運(yùn)用好法律和規(guī)則的武器。同時(shí)，面對(duì)不公待遇，企業(yè)和相關(guān)政府部門(mén)要發(fā)出自己的聲音，據(jù)理力爭(zhēng)。
企業(yè)國(guó)際化“大而不強(qiáng)”
財(cái)新網(wǎng)報(bào)道稱(chēng)，從規(guī)模上來(lái)說(shuō)，2012年中國(guó)企業(yè)的對(duì)外直接投資額達(dá)772億美元，在不到十年的時(shí)間內(nèi)增長(zhǎng)了20多倍。
不過(guò)，中國(guó)對(duì)外直接投資的金額在全球的比重仍然比較低。埃森哲報(bào)告顯示，2011年，中國(guó)對(duì)外直接投資流量金額相當(dāng)于美國(guó)的16%、日本的57%，全球排名第九。
同時(shí)，中國(guó)企業(yè)海外運(yùn)營(yíng)收入的比重很低。美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)500企業(yè)的海外收入占公司總收入的平均比重為27%，而中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)2010年海外收入占總收入的平均比重僅為14.13%。
中國(guó)企業(yè)在國(guó)際上的品牌知名度與其規(guī)模不相符，國(guó)際化的效果和影響力仍需提升。此外，中國(guó)企業(yè)高層領(lǐng)導(dǎo)的國(guó)際化程度與國(guó)外企業(yè)相比也較低。中國(guó)企業(yè)有22%的高管具有國(guó)外教育背景，17%的高管具有國(guó)際工作經(jīng)驗(yàn)；而在外國(guó)公司，比例分別為36%和86%。
因此從程度上來(lái)看，目前中國(guó)企業(yè)的國(guó)際化總體水平還處于初級(jí)階段，成熟度仍然較低。
圖片來(lái)源：找項(xiàng)目網(wǎng)
