近2019年5月30日，深交所的一紙問詢函，令紫鑫藥業(yè)的業(yè)務情況和財務情況成了資本市場和媒體的關(guān)注焦點。深交所要求公司就基因測序業(yè)務、公司財務情況及公司引進戰(zhàn)投等進行詳細說明。

2019年5月28日晚間，紫鑫藥業(yè)披露《關(guān)于對深圳證券交易所2018年年報問詢函的回復公告》(以下簡稱“問詢回復”)，針對深交所的問詢逐一作了詳細回復。

業(yè)務

基因測序、工業(yè)大麻已布局多時

主營中成藥和人參產(chǎn)業(yè)的紫鑫藥業(yè)，其在基因測序儀及配套試劑產(chǎn)業(yè)上的布局已經(jīng)五年有余。不過，公司2018年年報顯示，公司除中成藥、人參業(yè)務外的其他業(yè)務營業(yè)收入占比僅為1.2%，對此，深交所要求公司說明其年報關(guān)于基因測序相關(guān)業(yè)務的描述是否存在夸大宣傳的情況。

事實上，外界對紫鑫藥業(yè)一直有“蹭熱點”的評價，不過公司在問詢回復中詳細披露了公司基因測序業(yè)務的投入情況及開展情況，從數(shù)據(jù)上看，公司對基因測序產(chǎn)業(yè)的布局不止是“說說而已”。

公司為推動基因測序儀的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，已分別成立了吉林中科紫鑫科技有限公司、北京中科紫鑫科技有限責任公司、敦化市中科紫鑫科技有限公司、香港中科紫鑫科技有限公司、Zixin Pharmaceuticals USA CORP。其中吉林中科紫鑫科技有限公司擁有8項專利，北京中科紫鑫科技有限責任公司擁有78項專利。

在研發(fā)團隊方面，公司在國內(nèi)研發(fā)團隊共計28人，其中碩士學歷9人、博士學歷6人，主要方向為基因測序系統(tǒng)(測序儀、配套試劑、應用檢測試劑及生物信息分析軟件等)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售以及相關(guān)技術(shù)培訓與市場開拓。此外，公司通過與耶魯大學等知名學府開展合作研究項目，境外聘任顧問及專項研發(fā)團隊，共計6人，其中碩士學歷2人、博士學歷3人，主要方向為制定和執(zhí)行二代測序儀和一代測序儀未來市場化的產(chǎn)品設(shè)計，以及其他具有臨床效益的基因測序產(chǎn)品。

公司總經(jīng)理封有順表示，目前公司的基因測序業(yè)務在銷售端已經(jīng)準備充分，不過，上游的技術(shù)仍需努力。“從目前產(chǎn)業(yè)格局來看，我們上游的儀器試劑耗材目前尚處于國外巨頭壟斷之下，在基因測序產(chǎn)業(yè)競爭中比較受制于人，而且中下游測序服務的進入門檻低，目前魚龍混雜，分析能力不足。現(xiàn)在最要緊的是打破國外企業(yè)對基因測序上游產(chǎn)業(yè)的技術(shù)壟斷，這對國家的生物信息安全也會起到保障作用。”

數(shù)據(jù)顯示，截至2018年度，公司在基因測序產(chǎn)業(yè)方面共投入資金5.44億元。至于具體項目的進展，公司在問詢回復中披露，公司2014年成立中科紫鑫系列公司研發(fā)二代測序儀BIGIS項目，并于2016年初步完成了設(shè)備、芯片和部分試劑的整體方案，實現(xiàn)了實驗樣機的整合;2017年項目進入工程樣機階段，并于2018年8月初步完成小型化BIGIS的硬件基礎(chǔ)，截至2018年度期末完成小型化的BIGIS測序儀硬件設(shè)計。

而公司的一代測序儀已于2017年12月立項，在2018年10月份，接近完成工程樣機以及配套試劑的研發(fā)，目前一代測序儀的硬件完成了核心部件的技術(shù)攻克，包括微光檢測、精密噴液，配套試劑基本完成了對標產(chǎn)品的替換。機器和試劑整體系統(tǒng)配套的效果已經(jīng)達到了境外對標產(chǎn)品的表現(xiàn)。

同時，公司的工業(yè)大麻產(chǎn)業(yè)同樣是當下資本市場的熱點。相關(guān)公告顯示，公司的荷蘭全資子公司Fytagoras(以下簡稱FG公司)在今年1月與吉林省農(nóng)業(yè)科學院共同簽訂了《工業(yè)大麻合作研究協(xié)議》，雙方將共同開展工業(yè)大麻的研發(fā)工作，并計劃以完成大麻品種的CBD含量達10%以上為工作目標。另外，公司為更有效地支持快速將工業(yè)大麻技術(shù)引進國內(nèi)，4月在柳河縣成立了吉林紫鑫漢麻研發(fā)有限公司，旨在將FG公司在工業(yè)大麻領(lǐng)域的先進技術(shù)引進國內(nèi)，盡快推動公司在國內(nèi)工業(yè)大麻領(lǐng)域的布局。5月21日，紫鑫藥業(yè)發(fā)布工業(yè)大麻進展公告表示，經(jīng)過FG公司工業(yè)大麻專家小組在模擬中國境內(nèi)環(huán)境下，首次已篩查、遴選20種以上CBD含量相對較高(CBD含量5%~22%)，THC含量相對較低(THC含量小于0.3%)的工業(yè)大麻及纖維大麻的種子。確定首次引進的 為 FG 公 司 品 系 內(nèi) 部 編 號 ：FG029070002號大麻種子，該種子品系為纖維大麻，其CBD含量約為7%，THC含量小于0.3%。

對此，封有順坦言，公司開展工業(yè)大麻業(yè)務并非心血來潮，“盡管今年工業(yè)大麻概念很火，但我們在2016年就收購了FG公司，因為荷蘭的農(nóng)業(yè)很發(fā)達，包括人參、大麻的種植培育技術(shù)�，F(xiàn)在我們研發(fā)了30多種工業(yè)大麻的種子，在國內(nèi)屬于領(lǐng)先水平，我們下一步會利用公司的優(yōu)勢資源，結(jié)合國家的政策形勢，加緊工業(yè)大麻的落地。”

業(yè)績

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化、銷售策略升級引起凈利波動

公司2018年年報顯示，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入13.25億元，同比下降0.17%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.74億元，同比下降53.15%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-7.67億元，同比下降41.88%。營業(yè)收入下降幅度相比凈利潤、經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流下降幅度差異較大。

對此，紫鑫藥業(yè)披露稱，受政策影響，雖然公司中成藥產(chǎn)品銷售收入比去年同期略有增加，但公司中成藥產(chǎn)品中毛利率為77.50%的處方藥銷售額減少約5390.94萬元，同比下降13.21%;此外，公司中成藥OTC銷售工作進展順利，實現(xiàn)銷售收入20371.39萬元，同比去年同期增加6007.07萬元，增加幅度41.82%，但公司中成藥OTC產(chǎn)品毛利率為38.85%，低于中成藥處方藥毛利率，導致公司藥品板塊收入未發(fā)生重大變化，凈利潤受到一定影響。

同時，在人參產(chǎn)品方面，報告期內(nèi)公司人參粗加工產(chǎn)品銷售收入4.09億元，比去年同期增加2.59億元，增加幅度為173.11%，人參粗加工產(chǎn)品綜合毛利率為50.24%;此外，報告期內(nèi)公司的模壓紅參，提取物、雙佳金參、林下金參等人參深加工產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入3.43億元，比去年同期減少2.20億元，下降39.14%，人參深加工產(chǎn)品毛利率為85.93%。

高毛利的人參深加工產(chǎn)品的銷售收入為何下降?封有順對此解釋稱，公司的人參深加工產(chǎn)品銷售策略正在轉(zhuǎn)變，“我們現(xiàn)在從批發(fā)轉(zhuǎn)向零售，正處于由集約化大中型醫(yī)藥批發(fā)流通公司轉(zhuǎn)為國內(nèi)百強連鎖等終端的過渡期。”同時，公司也在問詢回復中表示，公司人參產(chǎn)品銷售收入同比去年略有增加，且人參粗加工產(chǎn)品雖然銷售收入增幅較大，但毛利率低于人參深加工產(chǎn)品，導致公司人參板塊營業(yè)收入未發(fā)生重大變化，對公司凈利潤產(chǎn)生一定影響。

在現(xiàn)金流方面，公司在2018年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負7.67億元，主要是采購產(chǎn)林下參14.68億元導致。公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較去年同期增加了5.53億元，增加幅度41.88%，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額呈好轉(zhuǎn)狀態(tài)。

值得注意的是，公司采購的林下參屬于消耗性生物資產(chǎn)，公司大量采購是出于何種目的?事實上，自2014年以來，公司的人參產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略儲備發(fā)生轉(zhuǎn)變，由園參干品采購轉(zhuǎn)為資源更為稀缺、更為珍貴的林下參資源。近年來，隨著國家及地方政府對人參產(chǎn)業(yè)的一系列政策扶持，同行業(yè)公司陸續(xù)開始了林下參收儲計劃，而公司的人參產(chǎn)業(yè)目前正從戰(zhàn)略儲備期轉(zhuǎn)為經(jīng)濟效益收獲期：公司自2017年開始對林下參產(chǎn)品以林下參鮮參產(chǎn)品、林下金參產(chǎn)品、年限較短的林下參地塊開始進行銷售，使公司的經(jīng)營現(xiàn)金流進一步好轉(zhuǎn)，本報告期已經(jīng)初見成效。

總體來看，公司連續(xù)三年保持良好持續(xù)盈利能力。2016~2018年公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入8.20億元、13.27億元、13.25億元，復合增長率為27.15%;2016~2018年公司分別實現(xiàn)凈利潤1.63億元、3.71億元、1.74億元，復合增長率為3.42%。此外，2016~2018年公司主營業(yè)務利潤率分別為72.20%、78.07%、62.94%，保持平穩(wěn)且處于行業(yè)較高水平。

未來

引入國資戰(zhàn)投加速產(chǎn)業(yè)化布局

值得注意的是，公司5月8日發(fā)布公告稱公司控股股東敦化市康平投資有限責任公司(以下簡稱“康平公司”)將引入國有資本戰(zhàn)略投資者改善公司法人治理結(jié)構(gòu)，其與柳河縣峰嶺大健康產(chǎn)業(yè)園有限責任公司(以下簡稱“峰嶺大健康”)簽署了《關(guān)于敦化市康平投資有限責任公司增資協(xié)議書》，通過增資方式引入國有背景投資者即峰嶺大健康增資并投資入股。增資后，峰嶺大健康占康平公司注冊資本的30.37%，為康平公司單一第一大股東。

根據(jù)《增資協(xié)議》，除約定峰嶺大健康向康平公司委派不低于兩名的高級管理人員外，沒有對紫鑫藥業(yè)人員治理結(jié)構(gòu)及人員配置調(diào)整的相關(guān)約定。但根據(jù)紫鑫藥業(yè)第七屆董事會第一次會議決議和第七屆監(jiān)事會第一次監(jiān)事會決議可知，換屆選舉產(chǎn)生的第七屆董事欒福梅，監(jiān)事王仁厚均有國資背景，其中欒福梅出任公司財務總監(jiān)、王仁厚為公司監(jiān)事會主席。

事實上，公司的混改工作在去年便已啟動。根據(jù)《2018年柳河縣政府工作報告》，2018年，柳河縣政府專項批準成立吉林聚財實業(yè)有限責任公司，積極探索國有資本與民營企業(yè)深度合作，推進紫鑫藥業(yè)混改重組，高標準打造總部經(jīng)濟和區(qū)域性醫(yī)藥健康綜合體，緩解了實體經(jīng)濟融資難題。聚財實業(yè)設(shè)立完成后，全資成立峰嶺大健康作為項目公司專項推進紫鑫藥業(yè)混改工作。

那么，地方國資入駐之后，公司的未來發(fā)展戰(zhàn)略是否有變化?混改又將對公司產(chǎn)生何種影響?封有順表示，混改是一項雙贏的舉措，“對公司來說肯定會是一個向好的趨勢，公司有了國資背景之后，對于未來的融資和發(fā)展都會有利好。公司會更加堅定未來的產(chǎn)業(yè)化布局，我們目前很多策略和項目都在加速落地。”

對于紫鑫藥業(yè)的未來發(fā)展，封有順進一步表示，“未來我們更加注重紫鑫藥業(yè)的品牌化建設(shè)，就是把‘紫鑫’這個商標打出去。以我們的藥品為例，過去我們的銷售都是以醫(yī)院為主，在品牌建設(shè)上缺少財力和精力投入。隨著我們的渠道和人員的優(yōu)化，今年我們的藥品銷售已經(jīng)逐漸轉(zhuǎn)移到互聯(lián)網(wǎng)和終端藥店。”

目前，公司的品牌建設(shè)和銷售戰(zhàn)略已經(jīng)如火如荼地進行。據(jù)封有順介紹，目前公司的人參產(chǎn)品已經(jīng)逐漸從過去的大客戶建設(shè)轉(zhuǎn)化為專柜銷售，“我們在全國百強連鎖藥店中挑選黃金店面，并在其中設(shè)置人參專柜，目前簽約完成的有大約1000家店面，未來我們將擴大到10000家店面。”

事實上，公司的營銷渠道優(yōu)勢明顯。公司的中成藥產(chǎn)業(yè)、人參產(chǎn)業(yè)擁有較完善的銷售系統(tǒng)和市場支持體系，且通過長期培育，目前公司已建立了一支經(jīng)驗豐富、市場開拓能力突出的一流銷售隊伍，銷售目標區(qū)域以東北三省地區(qū)、江浙地區(qū)為中心，輻射港澳及全國除臺灣、西藏自治區(qū)以外的省、市和自治區(qū)，與全國近7000多家醫(yī)療機構(gòu)、47家百強連鎖，覆蓋終端約22萬家藥店，建立了長期穩(wěn)定的業(yè)務關(guān)系。封有順表示，隨著產(chǎn)業(yè)化布局的加速，未來公司的基因測序、工業(yè)大麻產(chǎn)品，也將借力公司良好的銷售體系，進一步加強公司的品牌優(yōu)勢。

來源：每日經(jīng)濟新聞

圖片來源：找項目網(wǎng)

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