居然之家借殼武漢中商，卓爾控股發(fā)起頂格要約拿下漢商集團(tuán)……近期，發(fā)生在武漢本土商業(yè)上市公司的故事精彩紛呈，其核心都是民營(yíng)企業(yè)拿下了本土國(guó)有商貿(mào)企業(yè)的控股權(quán)。

 

“這與幾年前武漢國(guó)資堅(jiān)決阻擊銀泰系入主鄂武商已經(jīng)發(fā)生了翻天覆地的變化。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，這一轉(zhuǎn)變的背后是商業(yè)環(huán)境的改變與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的大勢(shì)所趨。

 

曾經(jīng)誓死捍衛(wèi)控股權(quán)

 

坐擁“九省通衢”之便，武漢自古以來(lái)就是商業(yè)重鎮(zhèn)，有“貨到武漢活”之說(shuō)。改革開(kāi)放以后，武漢相繼擁有了4家本土商貿(mào)上市公司——鄂武商、中百集團(tuán)、武漢中商、漢商集團(tuán)，集群之龐大僅次于北京、上海。

 

為了便于管理資產(chǎn)，2008年武漢市國(guó)資委成立武漢商聯(lián)(集團(tuán))股份有限公司(下稱“武商聯(lián)”)，鄂武商、中百集團(tuán)和武漢中商的股權(quán)劃撥至武商聯(lián)旗下。漢商集團(tuán)則歸屬于漢陽(yáng)區(qū)國(guó)資委管理。

 

然而，由于價(jià)值長(zhǎng)期被低估，加之股權(quán)較為分散，這些武漢本土商業(yè)上市公司屢次成為民營(yíng)資本大鱷的“獵物”。

 

銀泰系2006年、2011年兩度“襲擊”鄂武商;2011年新光控股首次舉牌中百集團(tuán)，2012年成為單一最大股東;新光剛剛萌生退意，2013年永輝超市又加入對(duì)中百集團(tuán)的“爭(zhēng)奪”;卓爾控股2012年開(kāi)始多次舉牌漢商集團(tuán);2016年，綠地金控則低調(diào)進(jìn)入武漢中商，距離舉牌線僅一步之遙。

 

在2018年以前，武漢國(guó)資對(duì)待本土商業(yè)集團(tuán)的態(tài)度是一以貫之的——捍衛(wèi)控股權(quán)。

 

早在2011~2012年，鄂武商大股東武商聯(lián)曾與銀泰系展開(kāi)過(guò)一番股權(quán)爭(zhēng)奪，最后以武商聯(lián)發(fā)起21元高價(jià)要約收購(gòu)，保住大股東地位而收尾。

 

同為浙商的義烏首富周曉光，在2011年通過(guò)新光控股舉牌中百集團(tuán)，并于2012年成為中百單一最大股東，最后卻遭遇了和銀泰系一樣的尷尬。

 

2017年7月，永輝超市再度舉牌中百集團(tuán)，持股達(dá)到25%，最后亦是以武漢國(guó)資增持中百集團(tuán)至32%告終。

 

閻志和卓爾控股倒是很專一，五年間六次舉牌漢商集團(tuán)，持股比例由5%上升至2017年9月的30%，超過(guò)漢陽(yáng)國(guó)資113股。隨后，漢陽(yáng)國(guó)資再度增持5%以保住控股權(quán)。

 

四大國(guó)有商超兩家易主

 

微妙的變化首先發(fā)生在2018年底。

 

2018年11月27日晚間，漢商集團(tuán)發(fā)布要約收購(gòu)報(bào)告書(shū)顯示，自然人閻志擬以15.79元/股收購(gòu)漢商集團(tuán)9.50%股權(quán)，一旦收購(gòu)順利實(shí)施，閻志及其一致行動(dòng)人將成為漢商集團(tuán)第一大股東，拿下后者控股權(quán)。

 

“這是一次敵意收購(gòu)”，有資深投行人士認(rèn)為，不排除漢商集團(tuán)后續(xù)也發(fā)起新的要約收購(gòu)。

 

然而，漢商集團(tuán)原大股東漢陽(yáng)國(guó)資一改過(guò)去“絕不讓控股權(quán)旁落他手”的強(qiáng)硬態(tài)度，不但沒(méi)有發(fā)起新的要約收購(gòu)，漢陽(yáng)區(qū)政府方面還主動(dòng)邀請(qǐng)閻志進(jìn)行面談。

 

接近卓爾控股的知情人士向第一財(cái)經(jīng)記者透露，卓爾方面向漢陽(yáng)區(qū)政府作出承諾，不會(huì)抽走漢商集團(tuán)現(xiàn)有任何資產(chǎn)，用一兩年時(shí)間讓漢商集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模得到快速提升，漢商集團(tuán)現(xiàn)有高管團(tuán)隊(duì)將繼續(xù)管理現(xiàn)有范圍內(nèi)的資產(chǎn)，并通過(guò)股權(quán)激勵(lì)等方式提高員工收入等。

 

上述知情人說(shuō)，卓爾控股旗下的漢口北集團(tuán)主營(yíng)批發(fā)市場(chǎng)，與漢商集團(tuán)的百貨零售業(yè)務(wù)有著較強(qiáng)的互補(bǔ)性;而漢商集團(tuán)旗下的會(huì)展業(yè)務(wù)與卓爾控股旗下的武漢客廳會(huì)展業(yè)務(wù)也有著較好的協(xié)同性，未來(lái)不排除將卓爾控股旗下的會(huì)展業(yè)務(wù)注入漢商集團(tuán)上市公司體系。

 

今年1月4日，上述頂格要約收購(gòu)的清算過(guò)戶手續(xù)全部完成，閻志的“卓爾系”將合計(jì)持有漢商集團(tuán)39.50%股份，超越第一大股東漢陽(yáng)國(guó)資的35.01%，終于拿下漢商集團(tuán)控股權(quán)。

 

9日晚間，武漢另一家國(guó)有商業(yè)上市公司武漢中商發(fā)布公告稱，按照控股股東武漢商聯(lián)集團(tuán)與居然控股達(dá)成的協(xié)議，上市公司將收購(gòu)北京居然之家家居新零售連鎖集團(tuán)(下稱“居然新零售”)的100%股權(quán)。

 

武漢中商市值僅16.9億元，這意味著收購(gòu)?fù)瓿珊�，居然之家將借殼上市，居然之家�?shí)控人汪林朋亦將成為上市公司的實(shí)際控制人。汪林朋是湖北黃岡人，系北京湖北商會(huì)會(huì)長(zhǎng)。早在2018年9月，汪林朋曾回湖北宣稱要把居然之家總部從北京遷到武漢。

 

國(guó)資擇機(jī)退出傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)

 

漢商集團(tuán)被卓爾控股了，中商被居然之家借殼，短短一年多時(shí)間，武漢國(guó)資為何對(duì)國(guó)有商業(yè)上市公司突然失去了控制欲?

 

今年武漢“兩會(huì)”上，武漢市長(zhǎng)周先旺在作政府工作報(bào)告時(shí)提出：2019年要推動(dòng)市屬商業(yè)集團(tuán)轉(zhuǎn)型發(fā)展，提升本土商貿(mào)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

 

“這一表態(tài)就是定調(diào)。”董登新說(shuō)，從中央到地方現(xiàn)在都強(qiáng)調(diào)國(guó)有資本應(yīng)在創(chuàng)新領(lǐng)域、在高精端科技領(lǐng)域發(fā)揮引領(lǐng)作用，而對(duì)于存在充分甚至過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，則要求國(guó)有資本應(yīng)盡快退出，不過(guò)分參與太多糾纏，“武漢國(guó)資理應(yīng)迎合這一高層精神，不再把主要精力和財(cái)力放在充分競(jìng)爭(zhēng)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)上”。

 

事實(shí)上，武漢新的核心產(chǎn)業(yè)輪廓已基本成型，即國(guó)家存儲(chǔ)器、航天產(chǎn)業(yè)、網(wǎng)絡(luò)安全人才與創(chuàng)新、新能源和智能網(wǎng)聯(lián)汽車四大國(guó)家新基地。董登新說(shuō)，這也說(shuō)明武漢在產(chǎn)業(yè)政策的大方向已經(jīng)調(diào)轉(zhuǎn)槍口，傳統(tǒng)商業(yè)零售行業(yè)不再是武漢國(guó)資重點(diǎn)�？毓蓹�(quán)的對(duì)象，“國(guó)資逐步退出傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，進(jìn)軍新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)，這一思路通過(guò)最近一系列動(dòng)作已經(jīng)表現(xiàn)得非常清晰”。

 

“更重要的是，武漢國(guó)資把武漢四大商業(yè)上市公司轉(zhuǎn)手賣出，應(yīng)該能賣出一個(gè)好價(jià)錢(qián)。”董登新認(rèn)為，目前來(lái)說(shuō)，四大國(guó)有本土商業(yè)上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況都比較穩(wěn)定，從估值上來(lái)看也能賣個(gè)好價(jià)錢(qián)，國(guó)資應(yīng)該擇機(jī)退出，不再爭(zhēng)奪控股權(quán)，建議在高價(jià)位時(shí)集中批量“清倉(cāng)”。

 

來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)

圖片來(lái)源：找項(xiàng)目網(wǎng)

混改