2018年12月17日上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所披露信息，中鐵特貨運(yùn)輸有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱中鐵特貨)掛牌轉(zhuǎn)讓20%的股權(quán)，其中每1%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓底價(jià)為1.57億元;按照披露信息顯示，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，中鐵特貨將于2019年啟動(dòng)股份制改革、申報(bào)首次公開發(fā)行股票(IPO)——以此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的價(jià)格計(jì)算，中鐵特貨估值將超百億元。

 

中鐵特貨直接控股人為中國(guó)鐵路投資有限公司，該公司持有其91.79%的股權(quán);此外，多地的地方鐵路集團(tuán)持有剩余的少量股權(quán)。經(jīng)梳理，此次轉(zhuǎn)讓的股權(quán)集中包括地方鐵路集團(tuán)的持股和中國(guó)鐵路投資有限公司持股兩部分，轉(zhuǎn)讓若完成，則大部分地方鐵路集團(tuán)不再持有中鐵特貨股權(quán)，同時(shí)中鐵投資持有的股權(quán)比例也將下降至80%。

 

此次信息披露期為20個(gè)工作日，此后即將按照征集的競(jìng)買人數(shù)量進(jìn)入后續(xù)轉(zhuǎn)讓程序。上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所相關(guān)人士表示，按照此前的經(jīng)驗(yàn)，一些國(guó)企股權(quán)可以在1個(gè)月內(nèi)即完成轉(zhuǎn)讓。

 

披露信息顯示，截至今年6月底，中鐵特貨總資產(chǎn)156.2億元，總負(fù)債9.14億元，凈資產(chǎn)147.06億元，而此次轉(zhuǎn)讓，中鐵特貨的凈資產(chǎn)評(píng)估值為157.69億元。

 

中鐵特貨是鐵總旗下三大貨運(yùn)企業(yè)之一(其余兩者為中鐵快運(yùn)、中鐵集運(yùn))，在2018年鐵總資本運(yùn)作加速，此前相關(guān)媒體披露下屬公司京滬高鐵股份有限公司正在謀求上市，此外中鐵快運(yùn)也于今年8月與順豐成立了合資公司。

 

中鐵特貨謀混改 地方鐵路集團(tuán)清盤

 

12月17日上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所披露了20份中鐵特貨的股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目書，每份掛牌轉(zhuǎn)讓1%的股權(quán)，總計(jì)20%，每1%股權(quán)轉(zhuǎn)讓底價(jià)為1.57億元。

 

按照流程在信息披露20個(gè)工作日后(即1月14日)，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所將會(huì)按照征集到的競(jìng)選人數(shù)量推動(dòng)后續(xù)的轉(zhuǎn)讓流程——如組合項(xiàng)目?jī)H征集到1個(gè)符合條件的競(jìng)買人遞交保證金的，采用協(xié)議方式轉(zhuǎn)讓;如組合項(xiàng)目共征集到2個(gè)及以上符合條件的競(jìng)買人遞交保證金的，采取網(wǎng)絡(luò)競(jìng)價(jià)方式確定受讓方、受讓價(jià)格和受讓項(xiàng)目數(shù)。

經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，這20%的股權(quán)中有11.79%來自于中鐵特貨控股人中國(guó)鐵路投資有限公司，若此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成，則中國(guó)鐵路投資有限公司的持股比例將會(huì)從91.79%下降至80 %;其余8.21%的股權(quán)則來自各地鐵路集團(tuán)(即此前的地方鐵路局)，按照披露信息顯示，廣州局集團(tuán)、成都局集團(tuán)等多個(gè)鐵路集團(tuán)均持有少量中鐵特運(yùn)的股份，在此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，大部分地方鐵路集團(tuán)將不再持有中鐵特貨的股權(quán)。

 

值得關(guān)注的是，中鐵特貨披露本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，將于2019年啟動(dòng)股份制改革、申報(bào)首次公開發(fā)行股票， IPO募集資金將規(guī)劃用于收購(gòu)三十多塊物流場(chǎng)站等，擴(kuò)大公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模;同時(shí)中鐵特貨正在按股份制改革和上市要求，履行減資程序，預(yù)計(jì)于2019年1月完成。減資程序?qū)嵤┩戤吅�，�?biāo)的企業(yè)的注冊(cè)資本將減少至40億元。

 

一位審計(jì)所人士表示，公司在上市前進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓主要有兩個(gè)目的：一是為了理清股權(quán)和內(nèi)部資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，幫助確認(rèn)股權(quán)定價(jià);在一些國(guó)企央企的案例中，則是為了配合混改的政策，完善公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。

 

值得關(guān)注的是，中鐵特貨控股方中國(guó)鐵路投資有限公司副總經(jīng)理張振利曾經(jīng)在兩個(gè)月前赴中國(guó)誠(chéng)通控股集團(tuán)有限公司就國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)、國(guó)有企業(yè)改制、公司法人治理、股權(quán)管理運(yùn)作等內(nèi)容調(diào)研學(xué)習(xí)。中國(guó)誠(chéng)通是國(guó)資運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)，曾參與過多起國(guó)企混改。

 

三個(gè)季度營(yíng)收56億 資產(chǎn)總計(jì)超160億

 

中鐵特貨是鐵總旗下三大貨運(yùn)企業(yè)之一，其余兩者分別為中鐵快運(yùn)、中鐵集運(yùn)。

 

在整個(gè)鐵總的貨運(yùn)布局中，中鐵快運(yùn)主要以高時(shí)效的小件包裹、快遞為主;中鐵集運(yùn)則主要負(fù)責(zé)集裝箱運(yùn)輸，此外還運(yùn)營(yíng)著多條中歐班列;中鐵特運(yùn)則以大件貨運(yùn)、汽車物流和冷藏運(yùn)輸為主。

 

按照中鐵特運(yùn)披露信息顯示，目前中鐵特運(yùn)的業(yè)務(wù)主要包括三個(gè)方面，一是商品汽車運(yùn)輸，目前中鐵特運(yùn)已經(jīng)在鄭州圃田、武漢吳家山、西安新筑、上海閔行、柳州、廣州等地?fù)碛?2個(gè)物流基地;二是大件貨運(yùn)，主要包括變壓器、發(fā)電機(jī)定子、轉(zhuǎn)子等大件貨物;三是以凍肉、瓜果、蔬菜、冰淇淋等冷鮮貨物為主的冷藏貨物運(yùn)輸?shù)取?/span>

 

相關(guān)人士表示，目前商品汽車運(yùn)輸在中鐵特運(yùn)業(yè)務(wù)中占比較重，此外，冷藏貨運(yùn)運(yùn)輸則保持了較快的增速。按照此次披露信息，2017年中鐵特貨營(yíng)業(yè)收入超過62億元，凈利潤(rùn)為5.8億元;至2018年9月30日，中鐵特貨該年?duì)I收為56.5億元，凈利潤(rùn)超過4.3億元。

 

按照此次披露的信息顯示，以2018年6月30日為評(píng)估基準(zhǔn)日，中鐵特運(yùn)資產(chǎn)總計(jì)評(píng)估價(jià)值超過160億元，固定資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值超過100億元，流動(dòng)資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值超過50億元，負(fù)債總計(jì)評(píng)估值超過9億元。

 

值得關(guān)注的是，鄭州、柳州、廣州機(jī)保段(機(jī)械保溫車輛段，主要負(fù)責(zé)冷藏運(yùn)輸)的全部資產(chǎn)也即將囊括至中鐵特運(yùn)，但不包括土地權(quán)屬。股份制改革后，三個(gè)機(jī)保段土地將在授權(quán)經(jīng)營(yíng)后一并通過作價(jià)出資方式配置到中鐵特運(yùn)，并相應(yīng)調(diào)整中國(guó)鐵路投資有限公司持股比例。

 

鐵總資本化運(yùn)作加速 多個(gè)下屬公司籌備上市或混改

 

從2017年年終開始，鐵總改革進(jìn)入正軌，其中既包括地方鐵路局的公司化改革，也包括下屬公司的資本化運(yùn)作。

 

在今年4月2日，上交所發(fā)布信息表示已經(jīng)與鐵路總公司簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將圍繞鐵路建設(shè)債券、鐵路資產(chǎn)證券化、鐵路下屬企業(yè)上市等多個(gè)方面開展合作，其中即提及支持在鐵總所屬企業(yè)中培育后備上市企業(yè)，通過IPO、并購(gòu)等途徑，分批分層次推動(dòng)鐵路企業(yè)資本化、股權(quán)化、證券化改革。

 

此后，據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，京滬高鐵股份有限公司正在進(jìn)行上市前的準(zhǔn)備工作，按照公開信息顯示，京滬高鐵營(yíng)業(yè)收入增速維持在10%以上，凈利率呈現(xiàn)逐年顯著提升的趨勢(shì)，2017年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)127億元，利潤(rùn)率達(dá)43%。京滬高鐵股份有限公司的控股方也為中國(guó)鐵路投資。

 

另一家運(yùn)輸公司中鐵快運(yùn)也在2018年年中開啟了小范圍的混改試點(diǎn)。在今年8月，中鐵快運(yùn)與順豐成立了合資公司中鐵順豐國(guó)際，其中中鐵快運(yùn)在合資公司中占股55%，順豐占股45%。此外，按照經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)此前獲得的信息顯示，中鐵快運(yùn)內(nèi)部也編制了相關(guān)改革方案。

 

按照此前鐵總披露的信息顯示，目前鐵總正在有序?qū)嵤╄F路企業(yè)混合所有制改革和資產(chǎn)資本化。制定《關(guān)于發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見》，按照運(yùn)輸企業(yè)、非運(yùn)輸企業(yè)、混合所有制企業(yè)三個(gè)類別，推進(jìn)實(shí)施混合所有制改革。穩(wěn)妥推進(jìn)鐵路企業(yè)上市，同時(shí)印發(fā)了《控股合資鐵路公司開展資產(chǎn)專項(xiàng)支持證券化業(yè)務(wù)的實(shí)施意見》《關(guān)于加強(qiáng)企業(yè)上市及上市公司內(nèi)部信息管理的規(guī)定》等文件，研究制定了有關(guān)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)和再融資方案，正在推進(jìn)落實(shí)。

 

來源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)

圖片來源：找項(xiàng)目網(wǎng)

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