由中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組牽頭規(guī)劃的聯(lián)通集團混合所有制改革，被看作是國企改革的標(biāo)桿性事件，一方面聯(lián)通集團將放棄絕對控股權(quán)，另一方面以BAT三大互聯(lián)網(wǎng)巨頭為代表的民營資本將進入到壟斷行業(yè)，改革方案之特殊，可謂前所未有。

　　作為目前唯一一家在集團層面整體混改的中央企業(yè)，聯(lián)通改革方案會不會被廣泛推廣?國有資本和民營資本的結(jié)合會產(chǎn)生什么樣的效應(yīng)?對此，界面新聞近日采訪了國資問題專家、中國企業(yè)研究院首席研究員李錦。他認(rèn)為，聯(lián)通集團的混改方案超越了文件的限制，體現(xiàn)了改革的決心，其思路和操作方法將成為未來國企改革的重要參考依據(jù)。

　　“此次聯(lián)通混改首次將改革層級提升到一級集團層面，特別是聯(lián)通集團對中國聯(lián)通的持股比例從原來的63.7%降低到36.7%，失去了持股50%以上的絕對控股地位。這是以前做不到的，或者說不敢做的。”李錦表示。

　　不過，“物理式的結(jié)合是容易做到的，而化學(xué)式的融合很難做到，”李錦指出，“此次混改入圍的企業(yè)數(shù)量多、利益交錯復(fù)雜，會形成多元化董事會和經(jīng)理層。董事會能否規(guī)范化運作，激勵與約束機制怎樣構(gòu)建，如何做到市場化經(jīng)營，將會是接下來對聯(lián)通混改實踐的最大考驗。”

　　8月21日，中國聯(lián)通公布了交易總價將近780億元的混改方案，除了國資系統(tǒng)的中國人壽一躍成為第二大股東之外，騰訊、阿里巴巴、京東、百度等互聯(lián)網(wǎng)巨頭悉數(shù)登場，同時還推出了最多達(dá)8.48億股的股權(quán)激勵方案，涉及超過7500名核心員工。因股改方案違反了中國證監(jiān)會關(guān)于定向增發(fā)的新規(guī)(如定向增發(fā)股票數(shù)量不得超過發(fā)行前總股本的20%)，證監(jiān)會以“個案處理”的方式為聯(lián)通開了綠燈。

　　李錦說，從某種意義看，這是一場“倒逼”的改革。以用戶規(guī)模、營收、利潤等指標(biāo)計，聯(lián)通在三大運營商中處于劣勢地位，業(yè)績表現(xiàn)差，包袱沉重。從混改方案可以看出，國企運用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)加快轉(zhuǎn)型升級的意愿。

　　中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室主任、國家發(fā)展和改革委員會副主任劉鶴曾指出，推進混合所有制改革是深化國企改革的重要突破口。必須通過加快推進改革，解決國有企業(yè)市場主體地位不明確、國有經(jīng)濟布局過寬、效率低下等問題。

　　李錦表示，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟其實就是股份制改革，資本更多元化，在現(xiàn)代企業(yè)制度下管理企業(yè)。但是，股份制可能是央企之間，也可能是私企之間，只有不同所有制之間的股份制才是混合所有制。 “混合所有制改革，不僅是投資行為，而且是產(chǎn)權(quán)整合，參與公司法人治理與市場化經(jīng)營。為國企帶來活力，這是國企搞混改的首要目的。”

　　今年年初，中央公布了央企混改的七大領(lǐng)域，包括電力、石油、天然氣、軍工、電信、民航、鐵路。6月以來，國企改革再次升溫，聯(lián)通混改方案落地、國電集團和神華集團合并確認(rèn)、發(fā)改委遴選出的第三批試點企業(yè)正在按程序報批。

　　李錦說，混合所有制改革正在以兩條線、兩個領(lǐng)域展開。一條線是國資委主抓的以經(jīng)營性央企為主，以2014年開始試點的中國建材、中國醫(yī)藥等為代表，另一條線是發(fā)改委主抓的以特殊功能性央企為主，從去年秋季以來推出三批試點企業(yè)，突出的代表是東航物流與聯(lián)通集團。

　　除中央企業(yè)領(lǐng)域外，在經(jīng)濟增速下行的大背景下，地方推動國企改革的動機也更為強烈。國企改革無一例外地被各地列為2017年重點工作， 比如，上海市把國企分四個大類，實行“分類定責(zé)，分類監(jiān)管”;廣東、江西、山西、云南、寧夏等地重視“資本投資運營”，組建大企業(yè)集團;湖南、湖北、河南、四川、西藏等地力推“重組整合”。

　　“上下聯(lián)動，可望在今年年底形成國企改革的突破之勢。”李錦說。

　　他指出，未來國企改革要在重點難點問題上形成突破，一部分經(jīng)驗就將來自地方基層，另一方面，地方國企國資改革零碎性、實用性、短期性的特征明顯，不少深層次問題有待于中央企業(yè)形成經(jīng)驗才能放開手腳。比如這次聯(lián)通混改形成的沖擊波，對地方國企改革的影響就很大。

　　除了提高生產(chǎn)經(jīng)營效率，混合所有制改革將吸引社會資本參股國企，做大國有資產(chǎn)總規(guī)模，降低國企的資產(chǎn)負(fù)債率，從而達(dá)到去杠桿的目的。國有企業(yè)是中國經(jīng)濟中一個非常特殊的部門，既是國家經(jīng)濟主體部門，也是債務(wù)的主要承擔(dān)者。截至3月，國企總體債務(wù)超過87萬億，占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的117%，而民營企業(yè)債務(wù)只占GDP的44%。

　　李錦表示，國務(wù)院最新提出的建立嚴(yán)格的分行業(yè)負(fù)債率警戒線管控制度是抑制高杠桿的有效手段之一，此外還應(yīng)推動企業(yè)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，鼓勵企業(yè)通過上市、配股等方式從資本市場融資，改善資本結(jié)構(gòu)，支持企業(yè)開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，通過盤活存量業(yè)務(wù)來籌集發(fā)展資金，盡量減少對負(fù)債的依賴。

圖片來源：找項目網(wǎng)

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