國企混改可以通過與民營企業(yè)“混”資本，完善法人治理結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)“改”機制，增強企業(yè)的活力。而上市本身就是國企常見的混改路徑之一，這種方式公開透明，且有利于資本升值和套現(xiàn)，比較容易吸引戰(zhàn)略投資者。

2021年，國企改革進(jìn)入倒計時，改革思路越來越清晰，改革體系越來越完善，改革步伐也越來越快。

9月3日第四屆中小投資者服務(wù)論壇上，國務(wù)院國資委產(chǎn)權(quán)管理局副局長謝小兵表示，下一步國資委將繼續(xù)支持中央企業(yè)培育優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，并通過IPO、資產(chǎn)重組等方式向上市公司匯聚;加大專業(yè)化整合力度，持續(xù)優(yōu)化上市資產(chǎn)運營質(zhì)量和產(chǎn)業(yè)布局。推動一批中央企業(yè)科技創(chuàng)新的“尖兵”在科創(chuàng)板上市，提升自主創(chuàng)新能力。

此外，謝小兵還表示，支持符合條件的上市公司引入持股5%以上戰(zhàn)略投資者作為積極股東參與公司治理，創(chuàng)新、探索適應(yīng)于央企控股上市公司的治理機制。支持央企控股上市公司綜合運用股權(quán)激勵等手段，促使骨干員工與企業(yè)形成利益共同體，激發(fā)發(fā)展活力。

此前，國務(wù)院國有企業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室以視頻方式召開推動混合所有制企業(yè)深度轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制專題推進(jìn)會。會議指出，提出各級國資監(jiān)管機構(gòu)和廣大國有企業(yè)應(yīng)堅持“三因三宜三不”原則，通過增資擴股、改制上市、并購?fù)顿Y、合資新設(shè)、產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)等多種方式，積極穩(wěn)妥、分層分類推進(jìn)混合所有制改革，穩(wěn)步推進(jìn)混改工作。

與此同時，有消息稱關(guān)于深化國有企業(yè)混合所有制改革的實施意見正在制定中，將分層分類深化混合所有制改革，重點放在國有資本投資、運營公司出資企業(yè)和商業(yè)類子企業(yè)上。此外，深化重要領(lǐng)域混合所有制改革試點，及時總結(jié)推廣經(jīng)驗。

對此，中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會研究院吳剛梁表示，國企混改可以通過與民營企業(yè)“混”資本，完善法人治理結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)“改”機制，增強企業(yè)的活力。而上市本身就是國企常見的混改路徑之一，這種方式公開透明，且有利于資本升值和套現(xiàn)，比較容易吸引戰(zhàn)略投資者。

混改上市成國企混改主要方式之一

據(jù)了解，中國建材集團作為發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的試點企業(yè)，近年來一直在積極穩(wěn)妥的深化股權(quán)多元化和混合所有制改革。據(jù)其年報顯示，2020年中國建材集團以361億元的國有資本，吸引了1529億元的社會資本，撬動了6000多億元的總資產(chǎn)。中國建材集團黨委書記、董事長周育先表示：“我們要以開放的心態(tài)，吸收外部資源，下一步將通過并購等形式共享國內(nèi)外先進(jìn)的研發(fā)成果，增強核心競爭力。”

8月30日晚，廣汽集團發(fā)布《關(guān)于全資子公司擬開展混合所有制改革及引入戰(zhàn)略投資者的提示性公告》，擬通過對新能源汽車研發(fā)能力及業(yè)務(wù)、資產(chǎn)的重組整合，推進(jìn)廣汽埃安的混合所有制改革，對其增資擴股并引入戰(zhàn)略投資者。未來廣汽埃安將充分利用資本市場，積極尋求于適當(dāng)時機上市。

8月30日國務(wù)院國有企業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室召開的推動混合所有制企業(yè)深度轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制專題推進(jìn)會上提到，各級國資監(jiān)管機構(gòu)和廣大國有企業(yè)通過增資擴股、改制上市、并購?fù)顿Y、合資新設(shè)、產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)等多種方式，積極穩(wěn)妥、分層分類推進(jìn)混合所有制改革，取得了積極進(jìn)展。

國資委數(shù)據(jù)顯示，今年上半年中央企業(yè)通過產(chǎn)權(quán)市場、股票市場實施混改150余項。知本咨詢提供的數(shù)據(jù)顯示，2021年以來，全國有40多家央企和地方國企積極推動上市融資，同比增加79.17%，比2020年全年數(shù)據(jù)高出10.26%。

有業(yè)內(nèi)人士表示，國鐵集團也將深化鐵路股份制改造，加快推進(jìn)鐵路優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)股改上市進(jìn)程，持續(xù)提高鐵路資產(chǎn)資本化股權(quán)化證券化水平，不斷增強國鐵企業(yè)競爭力和抗風(fēng)險能力。

事實上，不止國企在積極尋求混改上市，多個城市也陸續(xù)開始了國有控股企業(yè)的上市計劃。西安提出2021年選擇國有持股超過51%的上市公司，引入持股5%及以上的戰(zhàn)略投資者作為積極股東參與公司治理，力爭區(qū)域內(nèi)每年新增兩戶國有控股上市公司;杭州提出，到2022年，新增10家左右國有控股上市公司;青島提出以“混”促“改”形成市場化激勵體制基礎(chǔ)，推動市屬企業(yè)整體上市或核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)上市，到2022年資產(chǎn)證券化率超過60%。

目前，上市已成為國企混改的主要方式之一。

堅持“混”“改”雙肩挑

混改即“混”資本，“改”機制，顯然尋求上市的目的是混合資本。

吳剛梁表示，國有資本投資運營公司是專業(yè)化、市場化的國有資本運作平臺，本身不經(jīng)營具體業(yè)務(wù)，以股權(quán)投資運營為主。因此，由“兩類”公司實施混改，符合其專業(yè)分工。另外，商業(yè)一類國企位于充分競爭領(lǐng)域，市場化程度高，國有資本可以不控股，因此實施混改的空間很大。

而資本，正是國企改革的重要因素之一。

北大縱橫管理咨詢集團股東合伙人孫連才表示，在數(shù)字經(jīng)濟背景下，央企要進(jìn)行前瞻性布局，集中資本突破“卡脖子”技術(shù)和基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，而資金是發(fā)展經(jīng)濟技術(shù)和數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)，因此，要想提升國企的國際地位，在國際上有話語權(quán)，應(yīng)當(dāng)做好資本準(zhǔn)備。中國人民大學(xué)副教授、政府治理領(lǐng)域?qū)＜彝貔i也表示，國企改革的重要原因就是減少同質(zhì)化競爭，補齊產(chǎn)業(yè)鏈短板，增強抗風(fēng)險能力，從而打通產(chǎn)業(yè)鏈，減少內(nèi)耗，因此“混”資本是十分有必要的。

陽光時代律師事務(wù)所國企混改與員工持股研究中心負(fù)責(zé)人朱昌明此前表示，伴隨著國資國企結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，國資加快非主業(yè)、非優(yōu)勢業(yè)務(wù)剝離，大力進(jìn)入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，在此過程中資本市場發(fā)揮了不可替代的作用，不少大型科創(chuàng)型國企到科創(chuàng)板上市，而北京證券交易所的設(shè)立，將為中小創(chuàng)新型國企提供上市路徑。

同時，資本市場還具有公開透明、合規(guī)運營、價格發(fā)現(xiàn)的特征，可倒逼國有上市公司加快完善公司治理、轉(zhuǎn)化經(jīng)營機制，推動以“管資本”為主的國資監(jiān)管體制的形成。

不過，在吳剛梁看來，當(dāng)前混改的痛點是“混而不改”，必須堅持“混”“改”雙肩挑。

國企混改是國企混合所有制改革，在國有控股的基礎(chǔ)上加入非公資本，還是國家控股主導(dǎo)。國企混改并非重混輕改或重改輕混就能實現(xiàn)，要推進(jìn)國企混改成功落地，必須堅持“混”與“改”雙肩挑。吳剛梁表示，有些企業(yè)形式上合并了，在經(jīng)營方面并沒有深度融合，還是“兩張皮”，過分糾結(jié)于“誰吃誰”、職位如何安排等問題。如此一來，不但沒有形成良性合作，還加劇了機制內(nèi)耗。

朱昌明也認(rèn)為，未來混改要優(yōu)先選擇與企業(yè)主營業(yè)務(wù)具有較強協(xié)同效應(yīng)、與企業(yè)所處產(chǎn)業(yè)鏈上下左右高度關(guān)聯(lián)的戰(zhàn)略投資者，并且要建立有別于國有獨資和全資企業(yè)的治理型管控模式，構(gòu)建符合混改企業(yè)經(jīng)營實際的多元化、系統(tǒng)性、多層次的中長期激勵約束體系。

此外，還可充分利用資本市場積極推動上市公司實施二次混改，深化改革提高上市公司質(zhì)量，激發(fā)國有上市公司的活力，對現(xiàn)有國有控股上市企業(yè)來說，也是好事。

來源:華夏時報

圖片來源：找項目網(wǎng)

混改