“以科技創(chuàng)新引領(lǐng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設”是今年國家經(jīng)濟工作的頭號任務。加快推進國有資本投資、運營公司(簡稱“兩類公司”)改革試點，是優(yōu)化國有經(jīng)濟布局，加快實現(xiàn)在科技創(chuàng)新領(lǐng)域高水平自立自強的重要突破口。國有企業(yè)改革深化提升行動對“基礎性、緊迫性、前沿性、顛覆性技術(shù)研究”“更大力度布局前瞻性戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，加大產(chǎn)業(yè)投資力度和補短板強弱項”提出新要求，并以“市場化方式推進整合重組”替代推進混改，對兩類公司順應科創(chuàng)發(fā)展趨勢和推進戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)布局指出新發(fā)展方向。

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兩類公司推進戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)布局的三點變革

兩類公司是國內(nèi)企業(yè)科技創(chuàng)新的重要主體。當前國有企業(yè)改革深化提升行動蓄勢待發(fā)，兩類公司作為城市綜合運營商和產(chǎn)業(yè)組織服務商的代表，在汲取經(jīng)驗之外亦需洞察國內(nèi)外科技創(chuàng)新發(fā)展局勢的變化，推進創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、資金鏈和人才鏈在科創(chuàng)新趨勢下的深度融合。

城市開發(fā)運營新趨勢：

全球科創(chuàng)物業(yè)呈現(xiàn)出“實驗室化”與“住宅化”的發(fā)展趨勢

此前，部分兩類公司旗下載體承載了區(qū)域產(chǎn)業(yè)園區(qū)的開發(fā)、建設與運營使命。當前，全球各大城市對存量辦公空間進行“實驗室化”與“住宅化”雙向改造的需求逐漸升溫。一是生物健康行業(yè)變革催生商辦物業(yè)“實驗室化”需求。從國外看，后疫情時代的外部需求與生命科學領(lǐng)域的變革需求，使得全球生命科學各賽道對生物醫(yī)藥、數(shù)字科技等研究空間涌出巨大的需求，但由于空間不足，包括中心城區(qū)在內(nèi)的生物經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)集群區(qū)紛紛從“辦公室”向“實驗室”轉(zhuǎn)換。國家層面，國家發(fā)展改革委于2021年《關(guān)于推廣借鑒深圳經(jīng)濟特區(qū)創(chuàng)新舉措和經(jīng)驗做法的通知》提出推廣“工業(yè)上樓”模式、保障工業(yè)發(fā)展空間;地方層面，上海市相繼發(fā)布《關(guān)于推動“工業(yè)上樓”打造“智造空間”的若干措施》《上海市特色產(chǎn)業(yè)園區(qū)高質(zhì)量發(fā)展行動方案(2024—2026年)》，推動輕生產(chǎn)、低噪聲、環(huán)保型企業(yè)“工業(yè)上樓”，支持市級統(tǒng)籌新增建設用地指標向特色產(chǎn)業(yè)園區(qū)傾斜，鼓勵具有層高、承重、環(huán)評優(yōu)勢的辦公產(chǎn)品替代傳統(tǒng)的辦公產(chǎn)品。二是產(chǎn)城融合理念更迭滋生商辦樓宇“住宅化”需求。在中心城區(qū)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等科創(chuàng)人群生活空間較為緊缺的區(qū)域，將空置的商業(yè)建筑、高檔住宅樓、公寓和酒店等載體進行靈活改造的城市更新項目逐步增多。從國際看，國內(nèi)各城市相繼支持園區(qū)集中配建保障性租賃住房;從地方看，上海市鼓勵在特色園區(qū)引導符合產(chǎn)業(yè)導向的大型企業(yè)用好產(chǎn)業(yè)類項目配套建設指標，建設宿舍型保障性租賃住房，促進產(chǎn)城融合發(fā)展。

產(chǎn)業(yè)組織服務新使命：

創(chuàng)新策源從“技術(shù)創(chuàng)新”走向“科技創(chuàng)新”需要邏輯與機制的創(chuàng)新支撐

當前，各地打造具有地方特色的國有資本投資、運營新模式已具經(jīng)驗，但是仍然存在支撐引領(lǐng)作用與其體量、功能定位不相匹配，如何發(fā)展科技服務和科創(chuàng)服務存在障礙等問題。一是各類資本相繼涌現(xiàn)，科創(chuàng)生態(tài)演化日新月異。與傳統(tǒng)服務業(yè)的“催化劑”作用不同，科創(chuàng)服務業(yè)對科創(chuàng)企業(yè)的介入是由淺至深的，已經(jīng)成為“反應物”的一部分，為此北京兩類公司旗下北京中關(guān)村科技服務有限公司、北京中關(guān)村科學城創(chuàng)新發(fā)展有限公司等一批科創(chuàng)服務業(yè)國企相繼誕生，國有資本在強化創(chuàng)新要素資源配置能力中的作用越發(fā)明顯。二是科技企業(yè)進軍基礎研究，科創(chuàng)服務需求不斷提升。企業(yè)是科技創(chuàng)新的主體，為了滿足科創(chuàng)企業(yè)面向“科技創(chuàng)新”的需求，科創(chuàng)服務業(yè)的服務內(nèi)容必須要涵蓋創(chuàng)新鏈的全鏈條和科創(chuàng)企業(yè)的全生命周期，是“科技研發(fā)服務+成果轉(zhuǎn)化服務+創(chuàng)業(yè)孵化服務+企業(yè)成長服務”的總和，因此兩類公司面向“十五五”必須吹響進軍基礎研究進而覆蓋科技創(chuàng)新全鏈條的號角。

市值管理優(yōu)化新任務：

加快國資布局需要暢通國有上市公司發(fā)展循環(huán)

市值管理成為以市場檢驗國資改革的一項手段，從國家到地方各級國資委陸續(xù)對國有上市公司提出了市值管理的相關(guān)要求。然而，國內(nèi)多數(shù)上市公司仍然把市值管理和利潤管理畫上等號，尚未充分認識到市值管理是企業(yè)持續(xù)創(chuàng)造價值的能力。當前，以兩類公司為代表的省市三級國資架構(gòu)逐步建立，在上市公司估值方法、市值管理認識邏輯等方面攻堅克難，借鑒全球市值管理工具箱和國內(nèi)優(yōu)秀案例，擘畫國有上市公司市值管理的運作藍圖，建立兩類公司“一企一策”市值管理策略模型體系，亟須兩類公司在擁抱科創(chuàng)發(fā)展新趨勢時積極研究、擔當使命。

兩類公司引領(lǐng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設的路徑思考

減舊“迎新”，

打造科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)“敢運”新通道

一是平衡“加減法”，打造緊密互動、可進可退的資源通道。兩類公司發(fā)展戰(zhàn)略的路徑選擇尚無系統(tǒng)性解釋，在資產(chǎn)運營方面，兩類公司一般有三種管理情形：情形一，市屬國企尚未整體改制，股權(quán)劃入后公司沒有管理權(quán)，僅僅要求企業(yè)配合合并報表流程;情形二，部分存量公司在市國資委的推動下已經(jīng)具備整體改制或整體上市的能力，整體上市后公司委派一到兩位董事;情形三，幫助國資監(jiān)管部門孵化增量產(chǎn)業(yè)，在金控、未來產(chǎn)業(yè)等新賽道方面“做加法”。從北京市國有資本運營管理有限公司(以下簡稱“北京國管”)、上海國有資本投資有限公司等經(jīng)驗來看，建議兩類公司打造市場導向、一體運作的框架模式，以盡量減少對持股企業(yè)的具體業(yè)務干涉為發(fā)展戰(zhàn)略，加大對新產(chǎn)業(yè)孵化培育，最終以“培育一批、歸還一批”為理念為實體產(chǎn)業(yè)發(fā)展和科技創(chuàng)新提供資源循環(huán)支撐。二是豐富“新建、共建、并購、投資”手段，暢通兩類公司和產(chǎn)業(yè)集團的資源互動。以兩類公司和產(chǎn)業(yè)集團的過往經(jīng)驗為依據(jù)，第一步建立由政府戰(zhàn)略引導、專業(yè)團隊運營、市場化運作的國資產(chǎn)業(yè)集團，瞄準創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)集群所需關(guān)鍵技術(shù)，國資主導，步步為營，打造圍繞集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的硬核“燈塔工廠”路徑方針。例如，設立“燈塔工廠”專項人才基金，將專項基金與各產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)人才的待遇相銜接，形成匹配行業(yè)長期發(fā)展的多層次人才體系。在產(chǎn)業(yè)集團初具規(guī)模后，將產(chǎn)業(yè)集團從兩類公司進行剝離，打造“產(chǎn)業(yè)+投資+金融”的產(chǎn)融發(fā)展平臺，借鑒案例經(jīng)驗找準對標發(fā)展模式，設立以行業(yè)資源整合與關(guān)鍵技術(shù)突破為目標的差異化項目圖譜，尤其在重點賽道領(lǐng)域，建立以階段成果考核為引導的分期融資機制，鼓勵針對產(chǎn)業(yè)鏈知識產(chǎn)權(quán)保護、貸款保證、關(guān)鍵研發(fā)人員健康等科創(chuàng)服務創(chuàng)新，在稅收、研發(fā)投入補貼、項目等方面加強對國產(chǎn)設備的支持力度。

上海“市區(qū)國資”打造“中央科創(chuàng)區(qū)”科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)體系，圖為上海世博科創(chuàng)科技發(fā)展有限公司“2+1”產(chǎn)業(yè)沙盤航拍三是形成科創(chuàng)生態(tài)“引力軸”，搭建“政企協(xié)同、市區(qū)聯(lián)動”的科創(chuàng)服務互動平臺。建議兩類公司搭建科技企業(yè)、科研單位、科創(chuàng)服務機構(gòu)等交流合作平臺，支持科創(chuàng)服務機構(gòu)提供組團式服務，打造創(chuàng)新鏈各環(huán)節(jié)的創(chuàng)新主體高效開展協(xié)同創(chuàng)新的交流合作平臺，圍繞創(chuàng)新策源(“0到1”)、成果轉(zhuǎn)化(“1到10”)和成長壯大(“10到100”)不同階段開啟“全鏈服務、重點突出、分段實施”式按圖索驥。例如，為“0到1”階段企業(yè)提供系統(tǒng)化綜合培育服務，建立管理、人才、財稅、架構(gòu)等科創(chuàng)服務資源對接平臺，為“1到10”階段企業(yè)提供基于專業(yè)賽道業(yè)務發(fā)展的方向性發(fā)展指導與業(yè)務對接平臺，為“10到100”階段企業(yè)提供各類資本市場以及上市準備相關(guān)的綜合服務，加快具有產(chǎn)業(yè)背景的產(chǎn)業(yè)子公司在與各類科創(chuàng)企業(yè)業(yè)務合作中轉(zhuǎn)型升級、守住賽場賽道、強化投資促進，強化存量物業(yè)與孵化器、加速器的聯(lián)動發(fā)展，加大持有型物業(yè)的收購規(guī)模以豐富提升孵化服務空間，推動創(chuàng)意、技術(shù)與人才的全方位合作，推動區(qū)域內(nèi)形成一系列具有兩類公司特色的產(chǎn)業(yè)生態(tài)培育模式。

破題“立新”，

擘畫兩類公司“敢投”新文章

一是暢通資本路徑，靈活開展地方國資投資評估流程。當前，國資基金直投方面的各級投資尚需按照《企業(yè)國有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》(以下簡稱“32號令”)等規(guī)范進行國資評估�？紤]到“32號令”適用范圍為公司制企業(yè)，國有企業(yè)轉(zhuǎn)讓有限合伙企業(yè)份額缺乏明確界定，而北京、上海等國資委和兩類公司進行相關(guān)課題研究，為國有權(quán)益基金份額市場化創(chuàng)新提供了政策空間。建議在制度方面，結(jié)合地方改革創(chuàng)新實踐需要與國資基金退出需求，有序開展“0到1”國有創(chuàng)投和“10到100”S交易國資監(jiān)管研究，集聚法律探索、行政法規(guī)研究、部門規(guī)章制定等創(chuàng)新合力，精準匹配制度痛點與監(jiān)管創(chuàng)新，打造具有浦東引領(lǐng)區(qū)政策優(yōu)勢的S交易制度指南。在產(chǎn)業(yè)方面，由點到面精選產(chǎn)業(yè)試點，由兩類公司參與開啟國資基金份額市場化交易的試驗先河。利用兩類公司在諸多試點改革等領(lǐng)域的先行先試優(yōu)勢，借鑒國際先進金融體系亮點，在高端產(chǎn)業(yè)集群范圍內(nèi)精選產(chǎn)業(yè)試點，針對“創(chuàng)投機構(gòu)”將認定機構(gòu)所投資項目不做國有產(chǎn)權(quán)登記和備案，探索控股不并表的國資創(chuàng)投服務模式，針對“S基金”開展不評估只掛牌、重點項目評估等制度探索，待經(jīng)驗成功后逐步在更多產(chǎn)業(yè)或更大范圍內(nèi)復制推廣。二是創(chuàng)新利益綁定，探求市場化國資基金運營的新路徑。從各地經(jīng)驗來看，北京、深圳等兩類公司旗下基金在機制方面多有創(chuàng)新，例如北京國管旗下基金一般按照市場化運營原則，重在爭奪重點科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)項目資源，在進行市場化管理、加入員工強制跟投的同時，部分投資團隊無需“脫身份”。建議地方兩類公司旗下國資基金以其為案例，進一步對“0到1”國資創(chuàng)投進行制度創(chuàng)新，支持具備條件的地方國有創(chuàng)業(yè)機構(gòu)開展混合所有制改革試點探索，并做好國有創(chuàng)投管理辦法、核心團隊持股跟投相關(guān)制度創(chuàng)新研究。三是資本約束資本，聚焦“隱形冠軍”與“燈塔工廠”生態(tài)建設。在市場化資源配置中，資本往往聚集于盈利快、風險小、周期短的項目，例如國內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過1萬億元，芯片設計資本熱度最高，但產(chǎn)業(yè)鏈的整體競爭力取決于鏈上的“短板”。為了保持硬核產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，確保集聚性、專業(yè)化行業(yè)“不斷鏈”，建議兩類公司在做好創(chuàng)投機制設計之余還需對“過熱”行業(yè)加強投資風險約束，對“過冷”行業(yè)進行資金政策支持，讓更多的“隱形冠軍”與“燈塔工廠”協(xié)同區(qū)域產(chǎn)業(yè)組織服務商參與到新區(qū)世界級產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展的建設中，并建立重大項目投資協(xié)同機制以推動產(chǎn)業(yè)合理布局、投資分工進一步優(yōu)化。

攻堅“承新”，

重拾管理創(chuàng)新、市值管理“敢為”新邏輯

一是做到對標市場，科學設定市場化運營平臺的薪酬水平。兩類公司班子成員人事任命一般歸地方組織部管理，建議地方逐步加大兩類公司的架構(gòu)創(chuàng)新改革力度。例如，在基金公司方面，部分兩類公司提供旗下基金管理規(guī)模一百多億元，但是管理人薪酬“權(quán)責利”不等同，未來需要做到工資總額之外的單獨列支，讓公司員工薪酬水平基本達到行業(yè)的中位數(shù)水平，確保專業(yè)隊伍的穩(wěn)定性;做到強制跟投、員工持股等科學的治理體系，提升主動管理型投資隊伍的積極性，便利管理人員在不同崗位的自由流動，提升隊伍的靈活性;積極推進市場化選人用人機制，推進所屬企業(yè)經(jīng)理層成員完成任期制和契約化簽訂工作。二是放眼估值周期，承擔國有資本的市值管理使命任務。過去在市值管理方面，兩類公司由于資產(chǎn)規(guī)模較大，并且對市值管理的概念認識尚不完善，一般不在二級市場直接操作，而是通過定增、戰(zhàn)略入股、轉(zhuǎn)讓定增等一級半市場的手段操作。未來，建議兩類公司立足國有上市公司、產(chǎn)業(yè)上市公司的估值波動，逐步承接各類國資委市值管理功能任務，逐步安排部分資金以更好完成市值管理任務。首先要確定市值管理操作主體，依托兩類公司資本運營與資本整合功能，借助股權(quán)運營、價值管理等市場化力量，讓地方國資擇優(yōu)選取國資通道，流向最能發(fā)揮作用的渠道，優(yōu)化國資合理布局與有序進退，承擔國有資本市值管理的應有之義。其次要加大國資授權(quán)放權(quán)，聚焦國資三級監(jiān)管結(jié)構(gòu)落實與國資監(jiān)管體制優(yōu)化，以合理授權(quán)放權(quán)推進產(chǎn)業(yè)并購、提升地方國資整合能力。最后要上收資本運作相關(guān)職能，以實體經(jīng)營和資本運營等制定區(qū)分標準，定期調(diào)整市值管理權(quán)限上收力度，充分推進國資結(jié)構(gòu)調(diào)整以提高國資運營管理效率，匯聚“資本鏈和資產(chǎn)鏈”合力推動未來產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

來源:國資報告

圖片來源：找項目網(wǎng)

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