由于輕資產(chǎn)屬性，三愛富收購的教育資產(chǎn)延續(xù)了高估值的“慣性”。本次擬購買的奧威亞100%股權、東方聞道51%股權未經(jīng)審計的賬面凈資產(chǎn)分別約為1億元、0.26億元，采用收益法的預估值分別約為19億元和3.6億元，預估增值率分別為1805.1%、1274.9%。

 

　　據(jù)披露，奧威亞成立于2005年1月，從事教育信息化產(chǎn)品研發(fā)、制造、銷售及互聯(lián)網(wǎng)教育信息服務，是教育智慧錄播系統(tǒng)整體應用解決方案的專業(yè)提供商，2014年、2015年，奧威亞的凈利潤分別為3437.69萬元、7129.37萬元。

 

　　東方聞道則是一家面向K12提供信息化教學綜合解決方案的服務運營商，2014年、2015年，東方聞道的凈利潤分別為2147.71萬元、3157.57萬元。

 

　　交易對方承諾，2016年、2017年和2018年，奧威亞實現(xiàn)扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤分別不低于1.1億元、1.43億元、1.86億元。東方聞道實現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別不低于5000萬元、6100萬元、7300萬元。

 

　　值得一提的是，由于此次收購為現(xiàn)金收購，資產(chǎn)增值率及業(yè)績承諾都較高，收購完成后如何確保業(yè)績承諾達成頗值得關注。

 

　　在出售資產(chǎn)方面，三愛富擬將其持有的三愛富索爾維90%股權、常熟三愛富75%股權、三愛富中昊74%股權、內蒙古萬豪69.9%股權、三愛富戈爾40%股權、華誼財務公司6%股權及其他與氟化工相關的部分資產(chǎn)出售給公司控股股東上海華誼及其全資子公司新材料科技、氟源新材料。

 

　　截至2016年5月31日，擬出售資產(chǎn)未經(jīng)審計的賬面價值/賬面凈資產(chǎn)為16.46億元，預估值約為22.43億元，預估增值率為36.27%，交易價格暫定為22.43億元。

 

　　值得關注的是，本次重組前，三愛富控股股東上海華誼通過公開征集受讓方的方式擬將其所持有的三愛富20%的股權轉讓給中國文發(fā)，該股份轉讓完成后，三愛富控股股東將由上海華誼變更為中國文發(fā)，實際控制人將由上海市國資委變更為國務院國資委。上海華誼還將持有11.6%三愛富股權。

 

　　三愛富表示，若重大資產(chǎn)購買、重大資產(chǎn)出售中任一事項未獲得所需的批準或未成功實施，則該股份轉讓將不再實施。

 

文章摘自2016年9月30日《國資智庫》

圖片來源：找項目網(wǎng)

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